晨光生物 (300138) DCF 估值模型：投资决策专用

一、模型核心参数与假设（2026-2030 年预测期）

1. 基础假设与数据来源

2. 分阶段增长假设（2026-2030 年）

假设依据：

植提业务：辣椒红 / 辣椒精销量持续增长（+20%+），甜菊糖、叶黄素份额提升，FDA 天然色素政策红利释放

棉籽业务：行情回暖 + 锁价经营，毛利率稳步提升，从扭亏为盈走向稳定盈利

资本开支：随产能扩张放缓而逐步降低，符合行业成熟阶段特征

3. WACC 计算过程（2026 年 1 月）

二、自由现金流 (FCF) 计算表（单位：亿元）

三、企业价值与股权价值计算

预测期 FCF 现值：3.72+4.39+5.00+5.28+5.40 = 23.79 亿元

永续价值 (TV) 计算：TV = 2030 年 FCF × (1+g) ÷ (WACC - g) = 8.12 × (1+2.5%) ÷ (8.5% - 2.5%) = 137.05 亿元

永续价值现值：137.0