业绩爆发！有色金属的预期差——矿山机械！（附股）

周末的情绪高涨，与今日盘面3700多家个股下跌形成鲜明对比。

想到最后一周难度加大，没想到的是如此之快。

就算是今日逆势大涨的有色金属，也不适宜追高，一是有色金属本身已经走趋势已经位置不低，二是截至收盘，紫金矿业卖一现超40.7亿元巨额压单，中国平安卖一现超20.5亿元巨额压单，江西铜业卖一现超19.3亿元巨额压单。

自25年11月，我们一直在思考一个问题：除了市场看到的有色金属价格持续新高，除了矿，谁还将受益？

除了矿，还有挖矿的——矿山机械！

矿山机械的景气度，与地下埋藏的“宝藏”价格直接挂钩。金价突破5000美元/盎司，银价突破100美元/盎司，铜铝锂等各类金属价格飙升。

假如您是矿主，您会怎么办？

一般而言，矿企的利润丰厚了，第一件事就是增加资本开支：购买更先进的设备，开采更多的矿石，勘探新的矿脉。

这就为矿山机械设备带来了确定性的增量需求。更为关键的是，随着易开采的高品位矿石日益减少，开采难度和资本密集度都在上升，这进一步推高了矿企对高效、大型化设备的依赖。

看一些数据：

三一国际，海外矿机业务表现亮眼，促使2025年12月营收创单月历史新高，同比增幅达65%；同时公司设定了到28年海外矿机翻倍增长的目标；

北方股份，中国矿用车龙头，2025前三季度总营收24.50亿元，同比增长28.70%；归母净利润1.81亿元，同比增长67.26%；

耐普矿机，矿山选矿装备及耐磨备件龙头，2025上半年业绩同比负增长，但第三季度净利润环比大幅增加，超过了整个上半年。同时披露2025年第三季度，公司合同签订额较去年同比增长80.42%。

一系列矿山机械的公司业绩爆发，说明这并非个例，而是行业板块性机会！

据行业分析，全球矿山机械市场是一个坐拥万亿级广阔空间的蓝海市场，预计到2033年规模将达到2000多亿美元，其中用于采矿环节的设备就占据了近70%的价值。这是一个客户（大型矿山业主）经济实力雄厚、设备价值量高、且需要24小时连续作业的高端市场。

然而，这个利润丰厚的市场，过去长期被少数国际巨头牢牢把持。卡特彼勒、小松、山特维克等品牌，尤其是在大型矿用挖掘机和矿卡领域，占据着主导地位。对于中国厂商而言，这曾是一片难以进入的“禁区”。

但局面正在改变。近年来，中国矿山机械企业迎来了历史性机遇，原因有三：

一是，跟随中资矿企“搭船出海”。当紫金矿业、洛阳钼业等收购海外矿山时，设备配套订单自然落入中国供应商口袋。中信重工的球磨机随紫金矿业进入塞尔维亚铜矿，耐普矿机的橡胶衬板配套江西铜业秘鲁项目。2024年中资矿企海外收入达4315亿元，带动矿机出口同比增长25%。

二是，用性价比撕开高端市场。在力拓集团的西芒杜铁矿招标中，徐工机械以低于卡特彼勒40%的价格拿下8亿元订单。核心在于中国制造的“成本杀手锏”：同力股份的宽体车运营成本比传统矿卡低20%，耐普矿机的橡胶衬板使选矿成本直降0.237元/吨。

三是，技术换市场。中国矿机的电动化创新正契合矿业低碳转型。三一国际为FMG铁矿提供30亿元新能源矿车，电动矿卡能耗比柴油车低60%；中信重工的智能磨机通过物联网实现远程运维，故障率下降40%。

当金属价格持续新高之际，这些把“铲子”卖向全球的中国企业，正在挖出一条真正的黄金赛道。当全球矿业巨头力拓、必和必拓纷纷加大资本开支时，中国制造的矿山设备已成为他们无法忽视的选择。

另外，提醒注意一点是，国内传统是以煤炭为主的矿山机械，近年，国内煤炭行业受供需失衡、新能源替代影响有所承压，而以铜、金为代表的有色金属在新兴产业需求刺激下供给相对偏紧、价格持续走高。

因此我们看好的是以海外需求主导的露天矿机赛道的投资机遇，而非以煤矿相关的矿山机械。

面对这个具备预期差的赛道，可以关注以下几个方向：

整机龙头：直接受益于全球矿企资本开支上行和市占率提升。三一重工、徐工机械作为综合性工程机械巨头，在矿山领域布局深远；三一国际则更专注于矿山装备与物流设备。

细分冠军：在特定领域具备强大竞争力。例如专注于宽体自卸车的同力股份、北方股份，以及在选矿备件领域有特色的耐普矿机。这些“隐形冠军”业务集中，弹性可能更大。