盐湖DeepThink-4-凭什么20倍PE

前面大家都在热议盐湖股份的25年业绩预增，特别是四季度40亿左右的利润真是亮瞎了无数人的眼睛。毕竟去年锂价处于六年来最低点，别人亏损他还盈利就够牛逼了，怎么相对24年还增如此多。原因前面说了，最近一直在思考：像盐湖股份这样的标的，该如何估值？正好盐湖吧里也在讨论，众说纷纭，大部分球友应该觉得在20倍左右，窃以为大不然。这些球友基于认知惯性来估值，可以理解，毕竟破产重组、补交权益出让金、瞎搞的地方国企等影响还在，加上化工股、资源股等因素，短时间内是会影响不少人的认知和情绪的。

而理性看，这些其实不重要，毕竟是破产啥的已是过去式，资源股、化工股这种则纯属认知偏差，要改变起来其实也快。我们需要思考几个核心问题：

一、盐湖的质地与定性

1、技术基因深厚，技术领先驱动成本领先

25年上半年碳酸锂价格一路走低（最低层跌破6万/吨），业内已是哀鸿遍野，而盐湖还能有50%的毛利，显然不是纯“家里有