写在阳光电源大跌时刻
阳光电源肯定是当之无愧的白马股，自11月见顶以来，回调了近30%。对于在其中一股未减的我来说，说不难受是不可能的，还没达到那个功力。
资金面我不想去分析，没有第一手信息，还是说说基本面吧，主要说坏消息，集中在以下几个方面。
1、欧美出台供应链方面的法案，要求本地购买的零配件占比达到一定比例，可能削弱竞争力。
2、2026年光伏逆变器业务可能下滑至多10%。
3、上游锂电池等原材料有涨价趋势，部分环节原材料涨势明显。
4、竞争对手动作频频。以宁王为例，最近放了两大招，一是与海博思创联盟；二是可能收购华为的数字能源业务，补齐自己在储能逆变器方面的短板。
5、多重因素累加，储能业务毛利率可能下降5个百分点。
6、国内部分储能招标项目一定比例流标，原因可能是电价等各方面的问题。
也许还有更多，欢迎留言提示我。
这么多坏消息，让2026年的业绩一下子有了悬念。调研中估计2026年全球储能市场增长40-50%，看起来也不那么耀眼了。
对我来说，思考的着重点是如下几点：
1、阳光电源是不是储能行业的优秀公司，答案是肯定的。观测依据主要如下：光伏逆变器业务曾经跟华为打了个平手，如今是全球老大；2016年就开始做储能，技术积累雄厚，本地化服务能力突出，不打价格战，海外项目可融资性排名第一；经营举措得到了重要竞争对手的效仿。
2、电化学储能是不是一个景气行业，答案也是肯定的。观测依据如下：大气变暖，欧洲负电价和大面积断电时有发生，美国AI缺电，2025储能爆发式增长，根据公开预测，2026年仍将保持高增速。
3、估值是否可以接受，答案也是肯定的。观测依据如下：2021年阳光电源股价高点估值达到10PS，如今不过3.5PS；按PE计算，对储能和逆变器业务的估值大约20-25倍，绝对值也不高。
这几条是我继续持有的信心之源，在此情形下，我会忽略股价涨跌。那什么情况下，我可能重新评估乃至认输出局呢？我目前想到了如下几种情况：
1、海外储能市场整体增长，但阳光电源海外储能业务营收停滞不前，毛利率下降至25%以内。这说明其竞争力显著下滑，泯然众人。
2、欧美市场完全被禁止准入。
3、欧美不再坚持碳中和碳达峰，重回燃气和燃煤发电的老路。
4、未预料到的其它情形，比如某种新型储能的替代。
至此，自己的思路理的比较清楚了。那还剩一个问题，为什么不先出来观望，等股价走稳了再入呢？这就见仁见智了。
我写这个，不代表股价不会跌，甚至不代表不大跌，因为真不知道股价会怎样。也没有规劝谁的意思。各位想抛就抛，随意就好。