AI不是互联网2.0：为什么英伟达不会成为下一个思科？

一、英伟达与“思科魔咒”

2023 年以来，英伟达（Nvidia）凭借 AI 算力浪潮，一跃成为全球市值超过 4 万亿美元的科技巨头，被誉为“AI时代的台积电+苹果”。然而，从英伟达市值达到2万亿左右时市场中就出现了质疑声：
“英伟达会不会成为下一个思科？”

这种质疑源自 2000 年互联网泡沫破裂后的惨痛教训。彼时，思科（Cisco）作为互联网基础设施的核心供应商，市值一度登顶全球第一。然而，在泡沫破灭、网络基建投资见顶后，思科股价下跌超过 80%，并花了 20 多年才回到巅峰。

但这种类比是否合理？
本文将从产业逻辑、商业模式、技术壁垒和风险因素四个维度分析，为什么 AI 并非互联网 2.0，英伟达也不太可能重演思科的命运。

二、互联网 vs AI：产业逻辑的根本差异

1. 一次性基建 vs 持续性算力需求

互联网基建的“修路”逻辑
1990 年代的互联网建设主要集中在光纤铺设、路由器、交换机和数据中