$中国燃气(00384)$ 7月说过一次，今日画线止跌，沿5ma下跌金叉，有反抽预期，下跌量增上涨量缩不能购买，看20ma量能关系。
以目前的业绩还有下跌预期，关注中期级别6.98的支撑力度。
25年呈现“利润逆势增长+现金流改善+传统业务承压”的复杂图景。虽然营收受气量下滑影响同比下降，但通过成本管控、顺价推进和财务费用下降，实现了净利润的逆势增长（+2.09%）。自由现金流大幅改善（全年+8.7%，中期+17.2%）和高股息政策（派息比率83.3%）成为亮点。
公司正处于从高速扩张期向稳健运营期转型的关键阶段：传统燃气业务受房地产周期和工业需求影响增长放缓，但增值服务和储能等新兴业务开始贡献增量。估值处于历史低位（PB约0.7倍），为价值投资者提供了较高的安全边际。
短期业绩仍将受宏观经济和房地产周期影响，但中长期增长取决于气量恢复、顺价政策全面落实以及储能等新能源业务规模化进展。公司需加快综合能源转型步伐，以应对行业清洁能源替代的长期趋势。
$新奥股份(SH600803)$ $昆仑能源(00135)$