$澜起科技(SH688008)$ 谷歌TPU V8 2027年落地“去HBM+独立DRAM内存机柜+内存池化”方案，核心受益为CXL（最高弹性）>OCS>高端DRAM>CPU>高频PCB。以下为各环节核心标的与关键逻辑，按受益强度排序。
一、核心受益链条与标的（2027年落地）
1. CXL 内存池化（核心主线）
- 逻辑：V8以CXL 3.1/4.0实现跨TPU共享内存池，MXC/Retimer/交换芯片需求爆发，单柜CXL芯片价值量增3-5倍 。
- 澜起科技（688008）：CXL 3.1 MXC市占92%，DDR5 Retimer全球龙头，MRCD/MDB为AI服务器核心方案，2026-2027年CXL业务复合增速115%+。
- 瑞萨电子（Renesas）：CXL 3.0控制器与Switch布局，与谷歌有合作基础。
- 聚辰股份（688123）：CXL内存模组SPD/eSPD芯片，适配DDR5池化方案。
2. OCS 光电路交换（高速互联刚需）
- 逻辑：独立内存机柜与计算机柜间需OCS实现100ns级低时延互联，替代传统电交换，单集群OCS端口数增8-12倍。
- 光迅科技（002281）：800G/1.6T OCS光模块，谷歌TPU光互联主力供应商。
- 中际旭创（300308）：1.6T光模块+OCS交换系统，2026年起批量供货谷歌。
3. 高端 DRAM 内存（容量与池化双增）
- 逻辑：单柜配16-32个Tray，DDR5 RDIMM/LRDIMM需求增4-6倍，内存利用率由50%→90%+ 。
- 三星/海力士：DDR5 8800MT/s+内存主力供应商，受益价格稳中有升。
- 长鑫存储：国产DDR5龙头，加速导入谷歌供应链。
- 江波龙（301308）：CXL内存扩展卡与SOCAMM模组，适配池化架构 。
4. CPU （双路/四路EPYC至强放量）
- 逻辑：V8采用双CPU架构，CPU作为CXL主控制器，单柜CPU数量增2倍，Intel Xeon 8400/AMD EPYC 9704需求提升。
- 英特尔（INTC）：Xeon 8400支持CXL 3.0，谷歌TPU集群主力CPU。
- AMD（AMD）：EPYC 9704 CXL带宽领先，切入谷歌高端训练集群。
5. 高频 PCB （层数与材料升级）
- 逻辑：V8主板由38层升至44层，采用M9高频材料，单柜PCB价值量增60%-80%。
- 深南电路（002916）：高频高速PCB龙头，供应谷歌TPU主板与内存机柜背板。
- 胜宏科技（300476）：AI服务器PCB市占领先，44层板量产能力。
二、核心标的优先级与催化
- 第一梯队（强烈推荐）：澜起科技（CXL+内存互连双龙头，2026年2月9日港股上市，估值合理）、光迅科技（OCS光互联核心）。
- 第二梯队（重点关注）：中际旭创、深南电路、江波龙、聚辰股份。
- 关键催化：2026年10-11月V8p量产、2027年Q1独立内存机柜落地、CXL 4.0协议冻结。
三、风险提示
- 技术落地不及预期：CXL 4.0/OCS互通性问题，需跟踪谷歌2026年Q3测试进展。
- 竞争加剧：Rambus/Renesas在CXL领域追赶，澜起需维持6-12个月技术领先。
- 供应链约束：高端DDR5/PCB产能紧张，关注长鑫/深南扩产进度。