【威贸电子】无人驾驶+低空经济+数据中心+人形机器人+潜在收并购
一、公司简介
1、产品：公司产品主要是电线、线束组件、注塑结构件、PCBA、线圈等。21 年入选专精特新小巨人，22年2月北交所上市。从产品结构来说，目前注塑集成件业务已经成为第一大方向，超过了传统的线束。
2、上下游：公司上游主要是铜材铝材、连接器、电线电缆、辅材等，下游主要是小家电、汽车、工业自动化、医疗等领域。其中上游需要关注的点是铜铝材的涨价问题。
3、技术：技术衍进主要是在材料和智能化上。材料方面，目前耐高温铜合金、铝合金导体逐步应用，后面必定有更强的复合材料问世。复合材料的引入，使单根线束重量减轻，对于下游来说非常欢迎的。智能集成方面，比如现在特斯拉等企业率先将传感器嵌入线束，实现电流、温度实时监测，装配效率提升。公司上市以来持续保持5%以上的研发投入以及年均10%以上增长的研发费用支出，对研发还是比较重视的。
4、股东：公司是典型的家族企业，一家子占了2/3的股份。实控人为周豪良、高建珍、周威迪（45.50%、15.37%、2.79%），暂且称呼老周、老周老婆、老周儿子（小周），小周现在是董秘，小周对象胡玮灿（90后），目前持有20多万股。小周89年的，英国读书后就直接到老周厂里，我老家（长三角）很多厂二代亲戚朋友，都这么玩，其实从我个人角度而言，倒是觉得二代们有机会可以先去其他大厂子锻炼一下。
二、公司业绩
公司营收利润整体趋势向上，24年营收2.6亿、净利润0.45亿。其中25年3季度营收及利润分别达到了2亿、0.34亿，按照4季度惯性来说，25年利润应该在0.5亿的水平。所以整体在北交里算很稳健了。而且从股权激励来看，25年定的净利润为0.48亿元，给了9元/股的好处费，哪怕自己填，估计也会填上。所以提前给公司年报净利润做个“预报”，增长12%（哈哈）。
三、关于小鹏
威贸最大的炒作点在于小鹏。小鹏汇天“陆地航母”TC是24年3月获得中国民航局的受理，按计划是25年底会获取，快了，据说已经完成了符合性验证阶段。PC申请是25年5月获得受理的，按节奏应该是26年获取，因为这也关乎地方产业发展和政绩，估计政府会全力帮忙尽快取得这2个证。所以26年是汇天起量的开始，而威贸已经深度捆绑，这也意味着威贸将正式切入较为高端的产业领域。
同时，小鹏也在做机器人，虽然跟汇天是2个主体，但相互之间搭上业务联系还是更加容易的，威贸目前在做机器人配套样品，说不定啥时就能成了。
四、关于下游赛道
公司原有的客户主要是SEB、福维克、横河精密、EBM等，其中法国赛博集团是全球小家电龙头，一直是威贸第一大客户，贡献上亿的营收，不过这块行业卷的厉害。公司与EBM的合作主要集中在储能项目和工业领域、与横河精密的混合做集中在智能家电和汽车零部件领域、与福维克的合作集中在扫地机器人、饮茶机等小家电领域。这几家都保持在千万级订单。小家电的增量在咖啡机等等细分领域。
不过支撑威贸未来拓展空间的，还是在新的领域。
一是新能源汽车，这领域进展较快，公开的合作商就有华为汽车、小米、吉利等，据有调研人员说特斯拉也是新增的客户。汽车的量级较大，一旦入圈并凭借产品立足，后续起量会比较快。公司从德国定制引入了国内首台应用于汽车行业的定制IDC刺破式连接器线束自动生产流水线，将对未来产品拓展及业绩形成很好的支撑。
二是数据中心，这是调研时公司回复，比较有说服力——“公司的国产数据中心散热系统线束和风机罩壳组件项目终端应用于国内头部品牌数据中心，散热系统线束项目己于今年第一季度实现量产，需求持续增长，产能处于爬坡中。风机罩壳组件项目预计也将在今年下半年实现量产。”
三是低空经济，飞行器这块还是小鹏为主，后续等行业快速发展，有了小鹏汇天的基础，拓展会有较大优势。
四是机器人，9月2日，公司公告与图灵的合作，共同致力于具身智能核心部件的创新。虽然只是战略协议，但以我对公司了解，后续肯定会有实质性合作，而且机器人也是公司后面重要的一个方向之一。
五是AI算力。这一块公司没有明确有业务开展，不过目前算力服务器火爆，高速数据传输线束需求激增，支持400 Gbps、800 Gbps 乃至更高速率的线束产品成为市场主流，这算是个可拓展赛道吧。
五、其他
威贸是北交有名的天线宝宝，坑了不少人，最近走势也比较弱势。不过鉴于公司稳健的业绩及【新能源汽车+无人驾驶+低空经济+数据中心+机器人】的概念，怎么也应该至少跑赢北交平均。
另外，据说老周小周他们也看了一些公司，不知道啥时能有收并购的进展。