茂业商业之我见

一、核心投资逻辑
以“低估值安全边际”“高毛利业务护城河”“消费旺季阶段性机会”为三重支撑，短期具备上涨潜力，但需理性看待整体弹性。
二、安全边际
1. 历史融资成本：2016年增发（后经送配）成本5.66元/股，当前股价低于该成本，资金博弈角度风险低。
2. 长期均价：多年股价均价3.2-3.4元，当前处于历史估值低位，安全垫较高。
三、业务与筹码
1. 业务护城河：毛利率达60%，显著高于行业平均，供应链、运营等优势稳固。
2. 筹码结构：2019年后开启数年筹码收集，多轮集中后集中度极高；2024年7月“挖坑”后形成“圆弧上升底”，近一年量价配合良好，股价回升至4元附近。
四、目标价与预期
1.短期：关键阻力位5.5元，中秋、国庆等消费旺季或推动上涨。
中长期：第二目标价6元，第三目标价7元、9元。
2.涨幅预期：属消费板块，非新质生产力主线行情，本轮牛市涨幅预计不超3倍。
五、风险提示
1.宏观经济波动影响消费需求。
2.数字转型不及预期。
3.行业竞争加剧、消费习惯变化致毛利率下滑。
4. 消费旺季销售数据不及预期。