2026年潜力股——壹连科技

壹连科技是电连接组件产品及解决方案提供商，核心产品为CCS、FPC等，聚焦新能源汽车、储能，深度绑定宁德时代，同时布局低空经济、AIDC、人形机器人等新兴领域。2025年前三季度营收35.06亿元，同比+28.93%；25年前三季度扣非归母净利润2.04亿元，同比+18.09%；前三季度毛利率16.10%，净利率6.26%，当前公司市值92.2亿。

根据公司经营情况和项目投产节奏，我们合理预计2026市值将提升到140-150亿元，具有明确的空间。

一、收入分类

新能源汽车：占比83.6%，营收约29.29亿，核心收入来源，受益渗透率提升与宁德时代扩产，2026年宁德、溧阳基地满产后将进一步提升占比。

储能系统：占比10.9%，营收约3.82亿，对接海博思创、阳光电源。

新兴业务：低空经济；AIDC服务器；人形机器人、电子皮肤、具身智能。

二、短期增长——宁德电连接组件生产项目

投资与产能规模：项目总投资1.42亿元，扩建61条电连接组件生产线，核心产品为CCS，配套生产高压线束、低压信号传输组件，精准适配宁德时代动力电池及储能系统需求，达产后年新增营收约20亿元，产能释放后将直接推动公司营收规模大幅跃升。

建设与投产节奏：项目于2025年8月底竣工，11月高压线束生产线已进入试运行阶段，当前处于搬迁与投产并行期，预计2026年Q2实现小批量供货，年内完成产能爬坡，Q4实现满产。从时间线来看，2026年将是项目贡献收入的关键元年，进度规划明确。

粗略估计，若后续产能利用率达到85%、净利率维持6.2%，对应净利润约1亿元，以当前PE值35.46倍计算，可贡献35亿市值。

壹连科技相比于西典新能涉及的题材更多，但目前费用较高拖累了净利润。2024Q1-2025Q3期间，壹连科技期间费用率从8.69%降至6.54%，其中管理费用率从3.04%降至2.43%，研发费用率从3.90%降至3.02%，随着宁德等项目规模化投产、业务流程自动化升级，制造费用与期间费用有望进一步下降，净利率或从当前6.26%向更高水平突破，间接提升宁德项目的盈利弹性。

三、长期价值

1.溧阳基地：总投资5.48亿元，聚焦FPC及CCS产线，达产后年产1567.49万套电连接组件，2026年Q3投产，匹配宁德时代溧阳LY9基地扩产。

2.宜宾基地：总投资1.39亿元，达产后年产605万套电芯连接集成组件，2026年Q4投产，契合宁德时代宜宾基地储能产能释放。

3.低空经济：与联合飞机、大疆创新、小鹏汇天等头部企业合作，提供电连接解决方案。

4.在建工程：公司在建工程3.79亿，固定资产5.84亿，接近再造一个壹连科技，是中期增长的强支撑。

5.海外项目：北美AIDC当前处于客户验证阶段，斯洛伐克项目配套宁德的欧洲基地。海外项目技术壁垒推高产品溢价，毛利率可达30%，此外，海外订单以长约为主，价格波动风险更低，净利率可较国内业务高出5%。

6.公司的FPC相较FCC技术成熟且是当前主流（FCC询价占比不足5%），部分CCS厂商因门槛限制难以布局FPC。

7.拟发行12亿元可转债，达产后年产4500万件新型柔性组件，可覆盖电子皮肤等前沿场景，2028年预计贡献营收超8亿元。

四、业绩预估

2026年：新能源汽车部分，宁德电连接组件新项目2026年Q2提前小批量供货，Q3产能爬坡、Q4满产，2026年贡献营收13亿元；原有业务受益于FPC技术溢价，增速达35%，新能源车领域总营收预计42亿元；储能系统营收预计7.2亿；AIDC、低空经济等业务具备增量空间，营收预计1.8亿；其他业务2.0亿，合计营收53亿。随着规模效应和高毛利产品的占比增加，26年净利率预计7.5%，归母净利润4亿，公司增长稳定，PE值可以维持在36倍，预计2026年市值可达140-150亿。

技术面：1.股价沿20周周线上升，于1月30日上午回踩，也有可能继续下探到92元，若在此后企稳，延续周线上行趋势的概率较高。

2.周线140元左右有缺口，预计今年能回补，该价格符合26年市值预期。

2027年：新能源车领域依托FPC+CCS一体化方案，增速35%，营收56亿；储能业务受益宜宾基地满产和海外订单放量，增速预计60%，营收11.5亿；随着人形机器人业务新增、具身智能电连接组件进入批量交付，营收预计4.5亿；其他业务2.2亿，合计营收74.2亿。净利率随高端产品占比提升至8%，归母净利润约5.9亿元；市场若持续看好新兴领域，PE可提高到37倍，预计2027年市值可达218亿。

五、潜在风险

1.客户集中度较高：2023年对宁德时代收入占比超70%，若宁德时代产能释放不及预期或订单调整，可能影响公司业绩；2.新兴业务进展不确定性：低空经济、AIDC等领域尚处早期阶段，短期内难以贡献大规模收入，需持续跟踪业务落地进度。

本文不构成任何投资建议。$壹连科技(SZ301631)$ $西典新能(SH603312)$