$宏和科技(SH603256)$ 宏和科技25Q4年报预增交流要点260128
1、涨价情况：Low-CTE、Low-DK二代布26年初均完成一轮涨价，后续仍会持续调涨。普通级电子布当前含税价7元以上，涨价5-10%，全年出货量1.8亿米，边际增厚1亿+亿利润，后续仍会调涨。涨价幅度排序依次为：Low-CTE>K2>K1。
2、客户认证情况：Low-CTE电子布通过全球头部10家CCL客户认证（台光、松下、力森诺科、三菱瓦斯化学等），通过苹果、NV、Intel、AMD、联发科等终端客户认证并已量产出货；Low-DK二代布通过谷歌、NV等终端客户认证并已量产出货；Q布已通过胜宏科技认证，未来视下游客户节奏放量。
3、出货量情况：Low-DK二代布和Low-CTE逐步放量，其中Low-CTE 26Q1出货量30万米+/月，年内持续扩产，超越日东纺成为全球Low-CTE龙一。
4、认证周期：配方研发-产品认证-小批量认证&工艺调整-大批量认证&工艺调整-量产出货，真正出货之前走过了5年以上的时间，需客户高度配合反馈，存在量产工艺壁垒和认证壁垒。
5、业绩展望：26年态势向好，目前Q1放量良好，全年持续爬产，价格持续上涨。
6、Low-CTE展望：以苹果消费电子为例，Low-CTE电子布目前在封装载板上使用，未来或将渗透至主板领域，市场空间将会有明显跃升。当前全球范围内量产供应商主要是日东纺和宏和科技。
7、Low-DK二代布展望：下游客户对Low-DK二代布的用量需求超此前预期。