如果你已经错过了泡泡玛特，那就不要再错过这只
老股民都知道，成长最快的方式就是复盘。
如果你想抓到一只涨停板，那最好把近期涨停的股都复盘一遍，因为有涨停说明两点：一个是在风口，一个是有涨停基因，那么就容易还有涨停。
如果你想抓到一只10倍股，也是同理，那就得把近几年的10倍股都复盘一下，梳理出背后的逻辑。这样你下次看到同样逻辑的票时，才能敢拿，也才能拿得住，要不然早早下车 ，10倍也就跟你没啥关系了。
所以这两周我把近期的10倍股陆续都复盘了一下。不仅发现了一些共同特征，还在这10倍股里面找到有机会再有5-10倍机会的票。
别觉得10*10就是100倍，是不是太夸张了，但是前面这个10倍是之前市场过度低估造成的，后面的5-10倍是因为现在市场还没有看到其“星辰大海”带来的空间。
一旦市场开始纠偏，股价反应是很快的。
比如蔚来，从市场偏见给的破产估值1块多，到后来的“星辰大海”估值66块多，也不过就是两年多的时间。再说个近的，泡泡玛特从22年低点到现在快40倍了！
你所认为的不可能、夸张，其实一次又一次在资本市场上演。
下面就一起来复盘一下近两年的10倍股/20倍股/30倍股。
先说明一下，我这里只选了一些有逻辑/有学习价值的10倍股，像上纬新材这样的纯靠消息推动的10倍股，虽然更快更猛，但你能买到嘛？你知道它上涨的逻辑就能找到下一只嘛？咱都没有这样的信息优势，就别抱这个幻想了。
不过呢，这两年冒出的有逻辑的10倍股真的太多了，多到让我认为，如果你这两年在市场里都没有抓到过一只，真该好好反思。
废话不多说，让我们开始复盘。
我发现，大部分有逻辑的10倍票集中在这三类：
1、创新药
2、达链
3、新经济
1. 创新药
创新药板块是典型的困境反转，从22-23年的“狗都不理”到如今的“炙手可热”，已经出现了好几个10倍股。说两个典型的例子：
德琪医药——弹簧压缩后的极致反弹
短短一年时间股价从0.5 到 7.5，翻了15倍。就算只看今年，涨幅也接近10倍，成为了今年港股创新药的涨幅领头羊。
原因其实很简单，风口（创新药）+极致低估。
德琪医药24年年中的时候，账上现金有10个亿，即使减去流动负债1.9亿，也超过8个亿，然而公司市值却只有可怜的3个亿。
而德琪医药又是市场上少有的，有完整TCE技术平台的公司，虽然不像下面要说的和铂医药BD这么多，甚至到现在也没有BD公布出来。
但在研管线还是比较丰富的，时不时也有个好消息刺激BD预期——比如8月11号CDE官网将德琪医药注射用ATG-022 ADC（Claudin 18.2）纳入拟突破性治疗品种公示，这个好消息一出，直接将股价从5港元多拉到7.5港元，几天时间涨幅40%，威力丝毫不亚于那些真拿下BD大单的创新药。
无他，就因为便宜！沾上风口，便宜也是硬道理！
和铂医药——BD之王的王者回归
所谓BD，简单说就是药企将自己研发的候选药物授权给其他公司，由后者继续开发或商业化，从而获取首付款、里程碑付款及版税等收益。
而和铂医药是输出最多国际BD的，因此被称作是BD之王。
回顾过去，和铂20年拿下两笔BD，22年拿下3笔，23年虽只有2笔但其中一笔是辉瑞的11亿美元总金额的大单，因此那几年业绩也突飞猛进。可依靠别人的大单终究是不够稳当，24年虽也有两笔BD但金额有所下降，这造成24年业绩的暴跌，再加上整个港股创新药市场寒冬，BD之王和铂医药也跌入尘埃。
25年是和铂医药的王者回归之年，仅Q1就拿下3笔BD，数量和金额都超过24年全年，和铂股价也如愿高歌猛进。国际排名前几的药企阿斯利康，甚至以10.7港币/股溢价30%多认购和铂9.15%的股份 ，而在仅仅半年前，和铂的股价只被港股定价1港元！
然而，在国际大药企都愿意10.7买入的时候，4月大跌居然还能跌回5元多，事后再看、这真是黄金坑啊。
当然，和铂医药也不想再重蹈覆辙——为了让业绩未来更稳定，他打造独有的核心技术平台，稳定输出FIC/ BIC分子，使BD不再是一种概率事件；同时，随着巴托利单抗、HBM9378和HBM7020等潜力产品逐步商业化，未来将有望实现“药品收入+平台授权”双轮驱动。
而这条类似的路径，再生元走过，股价涨了100倍到1300亿美元。
而今天涨了10几倍的和铂医药，也不过才10亿多美元，还不到再生元巅峰时期的1/100！如今，和铂技术平台的优秀+商业分工的更成熟+国内巨大的工程师红利+AI赋能，和铂的成长速度将比再生元快得多。
想象空间巨大+自身实力突出。在市场怕和铂10倍是不是涨多了的时候，有大v已经在看百倍涨幅了。
歌礼制药——极端便宜+风口，已涨20倍
类似和铂涨幅的港股创新药还有好些个，比如歌礼制药， 也是类似的逻辑——极端便宜+千亿减肥药市场风口+自身数据优秀（GLP-1 管线的颠覆性突破）+预期明后年业绩飙升，目前已悄然走出20倍涨幅。
但a股类似涨幅的确实较少，仅广生堂和舒泰神符合，但质地和风报比看上去却比港股那几个涨幅更多的要差。为啥呢？
原因：
1、最优质的创新药基本都在港股，当年还没啥业绩但急需融资的创新药企压根上不了大a，所以只能去港美股上市。
2、港股前几年因为流动性问题，给创新药的估值低到有点令人发指，a股因为流动性还可以，所以估值没有那么低，那自然也就涨不了那么多。
所以，今年到8月中，港股创新药整个板块都翻倍了，而a股创新药只跟着涨了33%。
而翻倍了的港股创新药还比只涨了三成的a股创新药在 pe/pb/pe百分位上更有优势。
因此，即使选对了赛道，选对市场也很重要。
2. 达链
英伟达，可谓是近两年全球股市最耀眼的星。它的GPU一卡难求，排单等上数月是常有的事，去年马斯克实在等不耐烦了，私下和甲骨文老总一起找英伟达老黄吃了顿饭，靠着老板亲自下场拉关系，才有了史上最快建设的10万卡集群，而这也花了3个多月。
可以说，这两三年给它供货的上下游，是疯狂加班加点、甚至扩厂买地产能拉满 ，也暂未能满足下游旺盛的需求。
英伟达股价从22年低点涨了快20倍，然而营收利润增长更猛，前瞻pe也只是30倍上下，算不上泡沫。
给它直接供货的上下游、或者说同样直接用于ai数据中心建设的——例如，做连接芯片的ALAB、做AEC的CRDO、做交换机的CLS 、ANET；做液冷的VRT等，同样都是涨幅惊人。我就不一一贴图了。
a股中也有一小部分公司受益，这两年涨幅也不小。
其中以“易中天”最为有名：
易——新易盛，股价从22年底的9.7到这周最高401，股价涨幅接近40倍。
中——中际旭创，股价从22年底的17到这周最高419，股价涨幅接近24倍。
天——天孚通信，股价从22年底的12到上周最高225，股价涨幅接近18倍。
同样受益、为什么股价差距也挺大呢？看下他们的业绩图表就懂了——业绩最好的、涨得更猛。
易中天也是目前a股中达链中业绩最好的，为什么呢？
英伟达产业链全球分工，但大部分订单（或者说直接订单）不在大陆，比如先进封装环节台积电垄断；HBM被海力士、三星、美光三家垄断；互连芯片和交换机等也是多用美企和台企，国内的一些相关概念股只是这些公司的部分或潜在供货商，那含金量和价值自然得打点折扣。而新易盛和中际旭创所在的光模块领域，是英伟达产业链中少有的、大部分订单在国内的细分，并且很多都是直接订单（英伟达、微软、亚马逊等直接下单），这也是为什么新易盛和中际旭创的股价涨幅也远超美股光模块三杰，谁让大笔订单都在国内呢。
光模块近两三年量价齐升：量方面，随着gpu从千卡集群、到万卡集群、再到10万卡集群的演变；gpu方面，光模块的比例从1:2提升至1:5，gpu出货倍增，光模块需求就以“倍*倍”的方式增加；价方面，随着gpu从h100、h200、gb200的提升，配套的光模块也需要提升，从200g、400g、到800g，未来还要到1.6t，价格自然也会提升的。量倍增*价格增长=戴维斯双击，业绩股价自然飙升。
易中天本身就是光模块领域的佼佼者。
当然，a股中达链涨超10倍的远不止易中天，要是每个都分析、就太长了，而且已经有很多更专业的大v分析过，我这里就简单写下我复盘学习到的看法。
对交易达链的建议：
做达链，有业绩、有逻辑，是好选择，但要分清楚是不是真达链（或者云厂商直接订单），还是说只是存在类似业务、有可能进达链？现在自媒体太发达，要注意区分信息的真实性。
a股达链会受 美股算力线走势 +a股独特的筹码博弈（背后的资金行为、大股东是否乘机砸盘等） 同时影响，因此只有同时研究这两个点、才能稳吃下大的波段。
需要保持学习并深研，需要了解每一次英伟达gpu升级或者机柜改进带来的边际变化——哪些增量更大，哪些就最有可能在接下来涨得更多，比如前几个月正交背板、CoWoP、SLP等新技术、pcb价值链有望抬升，所以胜宏科技今年涨幅5倍多，比易中天更耀眼；再比如随着冷却性能要求增加、液冷的渗透率有望抬升、最近三个月液冷收获了超级多的涨停板。
而那些增量不大、且又博弈过度的，即使业绩还在上涨，可能股价也会不尽人意。
一般来说，会提前一个季度或者半年开始演绎，因此，学习不仅得持续、还得走在前头。
3. 新消费
所谓新消费，就是新一代年轻人（z时代为主）围绕情绪价值、个性化体验和品质生活的新消费模式。
他们喜欢买潮玩盲盒——泡泡玛特今年已经连创40多次股价新高，数字还在刷新中。
他们喜欢养宠物、给主子吃好的——中宠股份近一年股价翻两倍；其他宠物品牌也不错。
他们喜欢奶茶不离手——目前已经把6家茶饮送上市，蜜雪这样的大块头也在上市后快速翻倍。
他们喜欢国潮文化——在消费降级大趋势下，老铺黄金用最高的黄金溢价卖出了最快的黄金饰品营收增速。
而另一头对应的旧消费，比如食品饮料白酒等，在大盘连创新高的背景下，还没有超过去年10月8号的高点，对比21年高点来说更是接近腰斩。
当然，新消费的崛起，也一直伴随着质疑声，“看不懂”、“没听过”是前两年最常在股吧里面看到的词汇，随着破圈和媒体的大肆报道、以及股价的“涨势服人”，这类的质疑少了很多，但“对比旧消费过于贵”的言论开始兴起，例如下图就是前段时间很火的段子。
然而，新消费真的贵吗？
泡泡玛特中报营收同比增长2倍，利润增长近4倍！
每一次发财报的日子，都是pettm狂降之时。
并且CEO更是发话“今年300亿营收很轻松”，300亿营收*35%利润率=105亿利润，也就是说3200亿的泡泡玛特今年pe只有30倍，如果算peg就只有0.几，而对于一般的成长股来说都可以算低估！更何况是这样的超级成长股。
所以市场在发财报后，不再想象新消费太贵的偏见，股价再创新高，目前已经从22年的8元多涨了39倍！记录还在刷新中！
老铺黄金也是同理，只是利润增速稍弱于泡泡玛特，因此势头有所不及。
但段子说的周大福、农夫山泉呢？一个负增长，一个0增长。
这告诉我们，要用发展的眼光看问题，不要仅靠过去和现在的利润做判断。
举个例子，a股今年pe 50，但由于高速增长，对应明年pe可能只有20；b股今年pe30，但由于负增长对应明年pe50。谁更值得买，一目了然。
因此，业绩才是第一生产力。
4. 总结
OK，简单复盘完了这些10倍股，先简单总结一下：
业绩是第一生产力！一定要有业绩，或者预期业绩将很快爆发增长，才能拉动股价持续攀升。
业绩增长越好的，通常涨的更好；同时越被低估的、弹性越大。
再来看一下这三大板块之间的联系，这样以后就能更好锚定10倍股板块。
别觉得创新药、达链、新消费风马牛不相及，在我看来，他们背后的驱动力都是一样的，那就是——出海。
创新药，21年之后为什么跌这么猛？因为那两年医保谈判的灵魂砍价、让之前预期的市场空间直接被膝盖斩！为什么25年又涨这么猛？因为海外BD大单不断，市场终于发现国内的创新药原来有可能出海拿下更大的市场空间！
达链，本质上也是制造业出海，给国外供货。比如之前提到的“易中天”，海外营收占比都接近8成。而其他没能拿下国外大单的普通制造业，基本股价还在地下卷。
新消费，虽然大部分销售确实是在国内，看上去和出海没太大关系，但之所以它们有望支撑更大估值，有很大一块因素就是出海打开潜在市场空间——空间大、那么增速就有望维持，增速在，这个价格就不贵。否则，即使增速再快，如果预期空间快到顶了、又怎么能给高估值？
目前这些新消费也确实都在出海。泡泡玛特已进军多个国家，老铺黄金新加坡新店正在开，蜜雪早就开了多家东南亚门店，现在已经开始布局中东。
再说点数据细节，用泡泡玛特的例子，根据最新的财报，25年上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，其中国内82.8亿元，同比增长135.2%，而海外增长440%！尤其是美洲，实现10倍增长！欧洲也有7倍！而且还在迅速开店扩张中，这两个地区潜在消费力可一点不比国内小，想象空间直接拉满。这么大的空间，这么强的增速，怎么还会觉得30pe贵呢？
并且，出海可能才是现在的反内卷风口的最终答案。这个答案也是抢先服日本的答案。
OK，接下来锚定出海，找还有哪些细分板块还没涨太多+商业模式也很优秀、甚至更优秀？这里面就很容易出10倍股。
看来看去，最符合的就是互联网！
理由如下：
互联网的商业模式可以说是最好的，你看看国内外市值排名前10的企业有多少是互联网就能知道这一点。星辰大海的想象空间是绝对有的。
互联网板块跌了多年，去年底开始有又跟创新药板块同时启动，甚至今年5月前还更强一些，但因为外卖大战等因素，势头又给打回去了。有补涨需求。
互联网极易和ai发生火花，国外的applovin也是40倍大牛股。国内的还没怎么启动，最近发财报的快手，倒是因为可灵的2亿收入吸引了不少关注，但整体势头还远不及国外，而且按照前几次科技革命经验——国内做硬件不一定强，但做应用真的很强。
因此，我打算在互联网板块里面好好找找出海强、业绩强、又不贵的个股。
互联网跟创新药有点类似，优质的、稀缺的、低估的基本都在港股。本打算在恒生科技中好好淘淘，没想到同花顺里还有相关指数——港股互联网出海，省了我不少事。
港股互联网出海股怎么选？
如下图，目前共有16只股：
先用两条排除法：
排除市值过大的。因为是要找还能涨5-10倍的公司，除非业绩像泡泡玛特一样三位数增长，否则就把目光集中在500亿市值以内的，这样弹性更好。
排除业绩差的。负增长和没什么增长的都不看了，除非能发现有爆发增长的机会。否则看业绩稳定增长就行。
按照这两个标准，基本只剩下美图、赤子城、心动、汇量。而这4只恰好也是这16只股里这两年涨幅前5。
再看这几只股的上半年业绩：
美图，上半年实现营收18.2亿元，同比增长12.3%；实现净利润3.97亿元，同比增长30.8%。利润还不错，但营收没太大惊喜，增速还有下滑。目前pe-ttm47,peg也很一般，目前没看到下半年有爆发增长的可能，虽然ai+修图有一定炒作空间，但谷歌等大厂下场做修图后对估值也有一定的挤压，再加上个人还是很注重业绩、所以暂时舍弃。
心动，上半年营收同比增长38.8%，净利润同比增加约268%，目前pe-ttm不到27，还不错。
赤子城，上半年营收31.8%，同比增长40%；净利润是117.7%，目前pe-ttm 20左右，对比心动而言，营收增长更快、而且估值更有性价比。
汇量，上半年营收 9.38亿，同比增长46.97%，利润从734万增长到3228万多，增长虽然很大，但这主要是因为利润率过低造成的。而且汇量是applovin的映射股，导致波动很大，但实际盈利能力与applovin差距过大，而且pe-ttm接近三位数，鉴于估值过高、以及波动不好把握，还是舍弃了。
再对心动、赤子城做进一步深度分析。
这里我先格外分享一个框架，是我从远藤洋的两本书中学来的——《小盘股集中投资法》、《如何选中一年翻3倍的小盘股》，这两本书里分享了他从近年来在日本股市中用小盘股集中投资、将资金从10万做到1个亿，又是抢先服日本的经验，一定要好好学习。
他提到的8个考察点：1）上市5年以内的公司；2）市值较小(300亿日元以下）；3）创始人还在工作；4）社长和高管是大股东；5）有高学历的校招毕业生；6）员工平均年龄比较小；7）提供大家都想要的产品；8）股价呈上升趋势；
结果赤子城除了第一条外，都满足；心动除了第一条和第二条外，都满足。
他们都是2019年底上市的，算下来是5年多；心动目前市值接近400亿了。那这么看下来，赤子城在股价弹性、估值上都更胜一筹。
在进一步研究之后，也确实发现赤子城是家有潜力的公司。创始人一开始就锚定出海，不断迭代，从一开始的工具出海，到后来的社交出海，大力推行本地化，在全球互联网社交红海态势下、硬生生挖掘出了中东和东南亚的本地社交蓝海,目前已经有几款产品能排在中东社交榜前几，那可是土豪的核心区啊。
在抢占蓝海后，管理层的打法是产品复制+国家复制，个人感觉有点类似于自媒体的矩阵打法，以最小成本快速把积累到的本地化经验最大化变现，而这种打法非常适合用ai提效，我有个做自媒体矩阵的个体户朋友，她之前一个人搞20个号，现在➕ai之后直接搞100个矩阵号，收入自然也翻倍。赤子城的收入也正在加速增长。
收入利润高增长+估值便宜+潜在港股通预期+潜在风口，怎么看都很有潜力！
目前公司的关注度不高，但我也看到一些负面评价，主要集中在两条：
公司不回购
公司的产品换的有点快，前两年吹mico、yoho，现在吹sugo、toptop
对于第一点，我倒觉得还好，想要股息可以直接买港股高股息资产，这两年表现还不错，但赤子城这类高增长的社交公司，确实也没看到类似公司会分红的，一般都是要增长到了稳定成熟期、不需要再投入、才会开始分红期，而对于成长股投资，分红从来不是关键。
比起分红，我反而觉得老板减持与否更重要，因为这代表老板是不是跟你一条心。查了一下，好像老板从来没有减持过，还在底部回购过，目前看起来还行。
对于第二点，我可太熟了，两三年前就因为类似的观点、匆匆下车泡泡玛特，让我悔不当初。
当时，也有人说泡泡玛特就单靠Molly，然而Molly开始乏力了；Molly设计师ru华要抵制啥的。22年的数据也侧面验证了这些结论，Molly后来也没再能扛起大旗。
但那又如何呢？新产品labubu等崛起，一样能带动营收利润起飞。
泡泡玛特重要的是某个IP 吗？不是，是造IP的能力！
赤子城重要的是某个app吗？不是，是制造本地化爆款社交应用的能力！
风物长宜放眼量！
要是当初懂得这个道理，或许也不会错过快40倍的泡泡玛特了。
所以，我决定接下来择机建仓赤子城，弥补当初的错误，抓住中东土豪的“labubu”,并持有至少进港股通之后。
至于什么时候卖？要么是它造爆款app的能力不在了。要么是图走坏了。
剩下的，就让子弹飞吧。
牛市不言顶！最后祝大家都能在牛市里赚钱！