阅文集团上半年归母净利同比大增68.5%至8.5亿元，短剧、衍生品增长势能强劲，你怎么看？

8月12日，$阅文集团(00772)$ 公布2025年中期业绩。业绩公告显示，2025年上半年阅文实现收入31.9亿元，归母净利润达8.5亿元，同比增长68.5%，每股基本盈利0.84元。

在线阅读业务上，公司实现收入19.9亿元，同比增长2.3%，平均月付费用户数（MPU）同比增长4.5%至920万。报告期内，阅文集团在线阅读平台新增了约20万名作家及41万本小说，新增字数约200亿。优质的作家作品持续涌现，上半年新签约的作品中收入超过人民币100万元的数量同比增长63%，新签约的作家中达成均订过万的作家数量同比增长45%。充满活力的内容生态推动了用户社区活跃度攀升，上半年收获月票过万的作品数同比增长20%，月票过百万的作品数同比增长200%。公司在线阅读已形成“精品内容供给-高忠诚用户付费-生态反哺”可持续发展模式，正循环效应凸显。

IP方面，阅文集团在精品影视和动漫画领域持续展现出强劲实力。且受益于公司丰富的IP储备、强大的创作者阵容、以及深厚的IP产业链支持，阅文短剧上半年爆款率显著提升，呈现出爆发式的增长态势。

2025年上半年，公司IP衍生品GMV高达4.8亿元，接近去年全年水平。产品开发方面，阅文好物在原画、设计和工艺等全链路上取得了突破，新品推出速度达到去年的3-4倍；渠道建设方面，阅文好物已与近万家线上线下渠道商合作，其天猫旗舰店在618期间登顶“淘宝神店-新奇谷子店铺黑马榜”榜首；用户运营方面，阅文好物通过深度运营增强与用户的连结，围绕《全职高手》《诡秘之主》《道诡异仙》等头部IP举办主题活动；授权拓展方面，阅文好物已与230家品牌达成合作，进一步扩大了IP影响力。

报告期内，阅文持续推动AI技术与IP生态深度融合。在创作端，阅文创新推出了业内首个AI网文知识库功能“妙笔通鉴”。该功能能够对千万字级别的文学作品实现全文理解与问答，为作家在长篇创作过程中提供写作建议、剧情推演、灵感启发等高价值辅助。自上线以来，作者与AI的互动频率提升了40%，带动“作家助手”日活用户同比增长超过40%，AI功能的周使用率也接近70%。

此外，阅文的AI翻译模型大幅推动了中文作品走向全球。今年上半年，阅文的海外阅读平台WebNovel的AI翻译作品收入同比增长38%，占平台小说总收入的比例已超过35%。截至2025年6月30日，WebNovel向海外用户提供超过10000部中文翻译作品以及约77万部当地原创作品，其中由AI翻译的作品数量达到7200部，占中文翻译作品总量的七成。

行业人士认为，网文、网剧、网游已成为文化出海“新三样”，文化出海较少受外部扰动影响，且海外市场的用户基数和每位用户平均收入普遍更高，应获得更高估值水平的支撑，在AI技术加持下，出海或有望成为阅文新的业绩增长点。

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