固生堂上半年净利增41.6%，发布国医AI分身，派中期股息超7576万元，拟回购不超3亿港元，这份财报你怎么看？

8月29日，固生堂（02273.HK）发布2025年中期业绩。报告期内，公司营业收入14.9亿元，同比增长9.5%；净利润1.5亿元，同比增长41.6%，实现营收与净利润的双增长。报告期内，自由现金流同比大幅增长466%，达人民币2.1亿元。

公司业绩增长，主要得益于同店业绩表现强劲。2025年上半年，固生堂同店业绩占收入比超九成。报告期内，公司线下业务收入13.7亿元，同比增长11.1%。其中，同店业绩占收入比97.3%，远高于新店及并购店收入（2.7%）。这清晰表明公司增长动力主要来自存量门店的运营深化和效率释放，而非依赖外延扩张。“老店稳健造血、新店有序扩张”的战略有效规避了并购整合风险，保证公司的增长质量与可持续性。

在医生资源方面，固生堂医生队伍加速扩大。截至2025年6月末，公司医生总规模达41,743人，较上年同期新增1,501 人，其中线下执业医生新增648人，同比增幅达23.5%，构建起强大的医生资源壁垒，公司在吸引和培养医生方面具备显著优势，为长期发展提供人才支持。

在产品方面，固生堂的院内制剂产品等自主定价产品业务迎来爆发式增长，上半年收入同比增长209%，收入结构更健康，抗政策风险能力增强。2025H1固生堂新增2款院内制剂，累计完成备案的院内制剂达14款。其中，护发益发颗粒成功通过新加坡卫生科学局（HSA）认证并上市，公司的制剂转化能力获得国际监管认可，为后续产品出海提供了样本。

固生堂重磅发布10大国医分身，加速构建中医AI商业矩阵。8月15日，固生堂发布10大国医AI分身，破解优质中医人才稀缺难题。当前，AI分身专家模拟一致性超86%，辨证与用药合理性获专家高度认可。其基于施杞、蔡淦等10位名医临床经验深度构建，可辅助开展线上复诊，为线下需求旺盛的专家提供新型服务路径。

固生堂高度重视股东回报，拟于公开市场回购最多3亿港元股份，上半年斥资8,468万港元累计回购266.2万股，注销股份总量达729.9万股，并宣布派发中期股息7576.6万元人民币（占净利润50%），公司以实际行动兑现此前跟市场传达的“将每年净利润的30%-50%进行分红或回购”的承诺，充分体现出管理层对公司未来发展的坚定信心。

固生堂表示，未来随着中医药政策红利持续释放、运营效率提升及海外市场拓展，固生堂有望在中医药大健康领域继续保持领先地位，为投资者创造长期价值。

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