回复@在水一方99: 川能动力持有能投锂业62.75%股权，能投锂业持有德鑫矿业75%股权，德鑫矿业直接拥有李家沟矿采矿权，即62.75%×75%=47.06%。在李家沟矿满产后（从去年全年只完成70%的精矿量看今年能否满产还不好说）对应权益碳酸锂只有1.1万吨。//@在水一方99:回复@罗同学:基于2026年碳酸锂均价12万元/吨的假设，结合川能动力（000155.SZ）目前的业务结构（锂矿+新能源发电+环保），对其2026年的净利润测算如下。
核心结论：
在12万元/吨的锂价环境下，预计川能动力2026年的归母净利润约为 9亿元 - 11亿元人民币。
以下是详细的拆分测算逻辑：
一、 锂业务测算（核心增量）川能动力的锂业务核心在于李家沟锂矿（持股62.75%）以及配套的锂盐加工。
1. 产量假设：
矿端状态： 李家沟锂矿是亚洲最大的单体锂辉石矿之一。虽然过去几年投产进度有延期，但到2026年，该矿应处于满产或接近满产状态。
产能数据： 规划年产精矿约 18万吨。
折合当量： 按照 8吨精矿
≈≈ 1吨碳酸锂计算，约合 2.25万吨 LCE（碳酸锂当量）。
2. 成本假设：
李家沟成本： 作为四川硬岩锂矿，李家沟是井下开采，成本高于露天矿（如澳洲Greenbushes），但远低于云母提锂。
完全成本预估： 业内普遍测算，李家沟达产后，生产一吨碳酸锂的完全成本（含采选、运输、加工、税费）大约在 6万 - 7万元/吨 之间。
3. 单吨利润测算：
售价（含税）： 12万元/吨
售价（不含税）：
12÷1.13≈10.612÷1.13≈10.6 万元/吨
单吨净利： 假设成本控制得当，在12万元的锂价下，扣除成本、管理费、所得税后，单吨净利润预计在 3.5万元 - 4万元 左右。
4. 锂业务归母净利润：
总净利润： 2.25万吨
×× 3.5万元/吨
≈≈ 7.875 亿元。
权益归属： 川能动力持有李家沟矿业（德阿锂业/能投锂业）约 62.75% 的权益。
归母净利贡献：
7.875亿×62.75%≈7.875亿×62.75%≈ 4.9亿元 - 5.5亿元。
(注：若考虑到公司还拥有锂盐加工环节的部分权益，这部分利润可能会略微上浮，但大头在矿端)
二、 风电与光伏业务（业绩底仓）这是川能动力的传统主业，提供稳定的现金流。
业务状况： 公司拥有大量的风电和光伏装机（主要在四川省内）。这部分业务受锂价波动影响小，主要受来风情况和装机量增长影响。
历史业绩参考： 根据2023-2024年的财报数据，剔除锂业务波动后，其新能源发电及垃圾焚烧业务每年的归母净利润通常稳定在 4亿元 - 5亿元 左右。
2026年预测： 假设每年保持小幅装机增长，预计2026年这部分业务贡献归母净利润约 4.5亿元。
三、 综合汇总（2026年预测）总归母净利润=锂业务权益利润+风电/环保业务利润总归母净利润=锂业务权益利润+风电/环保业务利润保守测算（成本略高，产量90%）：
4.5亿 (锂)+4亿 (电)=8.5亿元4.5亿 (锂)+4亿 (电)=8.5亿元中性/乐观测算（满产满销，成本优化）：
5.5亿 (锂)+4.5亿 (电)=10亿元5.5亿 (锂)+4.5亿 (电)=10亿元超预期情况（锂盐加工环节利润释放）：
可能触及 11亿元。
四、 关键变量风险提示李家沟的实际产量： 这是最大的变数。如果2026年李家沟仍未能实现满产（例如仅产出1万吨LCE当量），那么利润将大打折扣，可能回落至6-7亿元区间。
成本控制： 四川矿山的环保和尾矿处理成本有上升趋势，若完全成本超过8万元，12万的锂价将导致利润微薄。
业绩弹性：
若锂价涨至 15万元/吨，其净利润有望突破 13亿元。
若锂价跌回 8万元/吨（盈亏平衡线附近），公司利润将主要依靠风电业务，总利润可能回落至 5亿元 左右。
总结： 在12万元/吨的锂价下，川能动力日子会过得比较舒服，“能源+锂电”双轮驱动的逻辑将跑通，10亿左右的净利润对于其目前的市值来说，具备一定的估值支撑。