中国移动，到底是老登还是小登？

2025年，中国股市充满了梦想的一年，这一年各种中国科技公司，终于挺起了自己的脊梁，股价一路高歌猛进，这背后，既有国人对中国梦的追求，又有个人对梦想的追求。这些涨得好的科技公司，被市场冠名为“小登”资产。另一边，一些传统行业的公司，股价则节节败退，不断刷新年内低点，这些公司大有被科技消灭之态势。这些公司被市场冠名为“老登”资产。

然而，在这个市场上，却又一个公司，明明是高科技公司，但由于长期的高股息，导致被市场误认为是“老登”资产，股价最近也创出了年内新低。这个公司，就是昔日的香港股王，今天的末日黄花----中国移动。

中国移动，一直是一个非常低调的公司，有钱有实力有科技含量，但不炫耀，只喜欢默默地给股东分红，直到今天，我都不知道这个公司为什么要上市。可能也因为太有钱了，掩盖了其高科技的特质，而被市场误认为是“老登”资产。但是，在过去20多年，中国移动的股价可并不低调。

大家看看2000年全球科技股爆炒的这个周期里面的股价走势（不复权价格，下同）。

从1998年到2000年这波全球科技股炒作周期，中国移动股价从最低8.75元一直炒到80元，股价涨了9倍多。大家觉得惊艳不惊艳！或许，很多人觉得当年中国移动股价的上涨是有业绩支撑的，是有成长性的。然而，这波股价上涨仅仅是因为业绩支撑而没有炒作成分吗？我们再看看2000年炒作过后的股价走势。

2000年疯狂过后，中国移动股价从80元高位，短短3年时间，跌回到14.55元，跌幅达到81.8%，惊艳不惊艳！所以，如果没有炒作成分，光靠业绩支撑推动，股价是不会有这么大跌幅的。

我们再看看2007年大牛市又如何？

中国移动的股价从2006年3月35.03元，用了大概一年半的时间，炒到了160元。高点足足比上一波2000年高了一倍。而2006年35.03元是在2003年低点14.55元涨起来的。

所以，我们不要以为中国移动市值大、分红高，股价就会很矜持，就是“老登”资产。中国移动天生就有一副妖股相，只要有题材有概念，股价一样炒得飞起来。就像一个身材极好的妓女，虽然穿着很严实，表面看很矜持，但是外面有诱惑，就会暴露出风尘女子的本色。

2000年炒科网股，中国移动是正宗的网络科技股，当炒！2007年，3G启动，中国移动被预期为移动互联网的受益者，当炒（其实当年中国移动被3G害得很惨，硬啃了一个阿斗）！而2025年呢？历史不会重演，但总是惊人地相似！

运营商，天生就是高科技公司，它是高科技行业的组织者、参与者，也是最大投资人和应用方，所有信息技术的应用，必须要通过运营商这个平台才能予以实现，从互联网到无线通信，再到移动互联网，再到AI应用，如果没有运营商的参与并推动其走向应用，各种高科技公司的产品都是纸上谈兵。所以，中国移动作为全球运营商的老大，是妥妥的高科技公司。中国移动，正在从人与人之间的互联，走向万物互联时代，同时AI时代的到来，为中国移动提供了极大的发展空间。大家有兴趣可以去阅读我前面的文章《中国移动，从估值修复走向估值成长》。

再看估值水平，目前中国移动的A股股息率大约在4.3%，H股更高接近6%，远高于30年期国债不到2%的收益率。而目前中国移动H股的股息率，依然远高于长期3-4%左右的股息率。所以，目前中国移动的估值依然合理偏低。

所以，对于一个既有高股息，又有良好成长性预期的高科技公司，且一直在赚真钱赚大钱的高科技公司，难道只是“老登”们的最爱吗？“小登”们不动心吗？现在不是不炒，而是时机未到！时机一到，修女也有疯狂时，更何况中国移动骨子里就充满着骚味，而不是修女。