川恒股份投资分析

一、核心看点

1. 民营矿化一体公司，不盲目投资。

2. 兄弟俩实控，近3年分红率高。

3. 磷矿资源稀缺，国家调控，毛利率极高。

4. 主要化工品市占率高，毛利率高，出口比例大。

5. 二家子公司有望扭亏为盈，实现利润提升。

6. 三家新矿近几年有望投产，实现利润提升。

二、主要风险

1. 磷化工价格处于相对高位，价格有下跌风险。

2. 2026年开始大量磷矿投产，价格有下跌风险。

3. 公司新建磷矿未能如期投产。
三、利润预测

2025年：两家子公司扭亏，6亿（磷矿）+6亿（化工）=12亿。

2026年：两家子公司盈利，6亿（磷矿）+8亿（化工）=14亿。

2027年：三个新矿相继投产，8亿（磷矿）+8亿（化工）=16亿。

2028年：三个新矿产能爬坡，12亿（磷矿）+8亿（化工）=20亿。

2029年：三个新矿实际达产，16亿（磷矿）+8亿（化工）=24亿。

【注：广西鹏越、恒轩新能源两家子公司2024年分别亏损2.1亿、1.2亿，2025年有望扭亏。老虎洞、鸡公岭、老寨子三个磷矿有望在2027年相继投产。】
$川恒股份(SZ002895)$ $云天化(SH600096)$