【商业航天】行业催化密集，重视GW链机会
#头部运营商已持有卫星通信牌照-行业准入制度将继续改革。1）工信部《基础电信业务经营许可证》有两类卫星通信牌照：第一类A13（基础电信业务）和第二类A23（卫星转发器出租/出售业务），其中A13-1卫星移动通信业务牌照仅颁发给中国星网、中国卫通、三大运营商等少数央国企。2）2024年8月，工信部提出有序推进卫星互联网业务准入制度改革，深入推进电信业务向民间资本开放。
财联社8月25日报道，相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。该信息本团队已向垣信核实。牌照的发放，意味着我国卫星互联网商业运营迈出第一步，下游需求释放将引导卫星互联网加速组网。
#卫星互联网组网加速-星网一骑绝尘。1）截止8月17日，中国星网共完成9组共72颗组网星发射，其中7月27至今共发射5组38颗组网星，组网进程明显加速。预计近期将启动后续组网星招标采购工作。2）9月中旬增强网试验星新星计划星将以一箭4星形式发射，星网进度持续加速。7月底至今GW加速发射，预计25H2 一期发射约100颗，26年发射200-300颗，其中民营公司火箭（朱雀、天兵）发射100颗。同时XW一期增强网招标即将启动（首批次约100颗），下半年星网产业链基本面有望加速兑现。
3）商业航天由于卫星归零及可回收火箭延迟等原因，25H1低于预期，Q4国家队&民营多型可回收火箭先后首飞，有望正式进入喷射状态
投资建议：
（1）组网加速背景下，卫星制造（尤其GW链）和火箭发射环节机会：#信科移动（行业beta价值量最高）、航天电子（激光通信）、航天智装、航天动力、高华科技、陕西华达、西测测试
（2）重点关注地面运营及应用终端环节机会：#中国卫星、中国卫通、震有科技、长江通信、海格通信$信科移动-U(SH688387)$ $中国卫星(SH600118)$