【国金金属|铜】泰克资源再度大幅下调QB铜矿产量，铜大决战继续！20251008
9个月大决战的第一个月的第一周，铜再迎利好！产业与宏观共振！
[礼物]事件：10月8日，泰克资源下调QB矿山产量指引，下调2025-2028年产量指引。2025-2026年下调幅度最大，累计削减约10万吨铜产量。
2025产量指引由21-23万吨下调至17-19万吨，下调4万吨
2026产量指引由28-31万吨下调至20-23.5万吨，下调7.5-8万吨
2027产量指引由28-31万吨下调至24-27.5万吨，下调3.5-4万吨
2028产量指引由27-30万吨下调至22-25.5万吨，下调4.5-5万吨
同时，成本指引上升，由2.25-2.45美金/磅上调至2.65-3美金/磅。
[礼物]QB矿山情况：2024年QB矿产量为20.8万吨。QB二期于23年10月投产，一期于2024年枯竭。QB二期的投产此前也是一拖再拖，受疫情、建设进度等原因，由21年投产一直延期至23年10月。此次又因为尾矿库的建设低于预期导致选厂的产能利用率仅70%，设计值为92%，而产能利用率不足导致回收率下降，各环节连锁问题导致产量下修。公司正开展一系列措施，预计25Q4-26Q2逐步解决尾矿库等问题，27年产能瓶颈能有所缓解。
[礼物]供需缺口：随着QB2的下修，目前2025-2026供应缺口分别为-35、-80万吨，缺口比例为-1.3%、-2.9%。预计年内将突破11000美金，26Q1-Q2预计突破13000美金，最高或至15000美金。
[礼物]矿山减量周期开启：露天减量+地下接续困难，将是未来5年供给端的主旋律
年初来，我们一直强调的减量周期已经开启。露天主力矿山于1995年左右批量开发，30年设计寿命，2025-2030我们预计有200万吨左右产量将面临枯竭问题。而地下矿接续开发面临巨大挑战，今年以来地下矿问题频发，以展示出其开采难度难与30年前的露天开采相提并论。露天减量+地下接续困难，将是未来5年供给端的主旋律！
继续享受铜市狂欢！
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