从美股蔓延的AI硬核公司

一场从美股开始的AI投资风潮正在向AH蔓延，我不确定这是否是泡沫，但看起来还挺合理的。唯一的不确定性（对于未持有这些公司的投资者）是股价的波动、何时买入的问题。

图：Mag10成AI时代全球新主题

从硬件制造开始，

在美股投资者可以参与台积电，台积电作为全球最领先的先进制程，无论是英伟达还是任何芯片设计公司都必须依赖其工艺。2nm制程及其他先进制程涨价在所难免，并且C.C. Wei在法说会上表示不缺任何产能，现在产线都非常紧张。台积电的稀缺性在这次AI浪潮下更加明显了。

AH的投资者可以参与中芯国际，如果要在AH找一家公司对标台积电的一定是中芯国际。华为、阿里以及现在正在纷纷上市的GPU公司只能依靠中芯的成熟/先进制程。中芯国际和台积电一定存在一些制程上的差距，但在国家意以及中国这个巨大需求的市场下，一定会缩小差距。

第二是最为核心的GPU公司，或者说是有训练能力的芯片，

在美股投资者可以参与老大老二老三，英伟达、博通、AMD，其中博通是ASIC芯片，AMD则是CPU+GPU。这里很难说谁会更好，但只要英伟达不错，其他也不会太差，毕竟整个市场还在做大，黄皮衣的市场份额肯定是最大的，除非有一天苏妈来颠覆性能和CUDA生态。至于Intel，至少在技术上还没看出什么进步。

AH的投资者在当前这个时点买的标的还很有限，例如寒武纪，但我们看到好几家都在IPO，应该到年底的时候标的会丰富起来。关于这些公司的实际价值，我觉得很难判断，第一是背靠全球最大的市场，空间太大；第二，如果在先进制程上有所突破，那这些公司也能有点竞争力，当然我们承认现在肯定有些落后。

第三是云，云有新云和老云，

在美股投资者可以参与甲骨文、Nebius、Coreweave（新云），或者微软、亚马逊（老云），或者鉴于两者之间的谷歌，都是非常不错的公司。特别是甲骨文未来非常夸张的增速、谷歌在云的基础上做的AI等等，当然也看到微软和亚马逊在不断反击。

AH的投资者在云业务上，我想最好的选择就是阿里，阿里的应用多，虽然之前生态结合不怎么样，但是在AI下的想象力最大，叠加云业务也在不断高增。

先举了这几个例子，现在有点像全球共振的节奏，给大家看看股价：

图：台积电

图：英伟达

图：甲骨文