$新雷能(SZ300593)$ [新雷能]大功率AI服务器+制导装备电源核心标的~民生军工

新雷能是我们持续关注并重点推荐的标的，近期涨势较好，我们重申看好逻辑和观点如下:

[通信业务]2018~2022年，公司“通信及数据中心业务”营收由1.83亿快速增长至6.51亿，CAGR=37%。2023年，子公司深圳雷能完成了1300W以内的主流服务器电源的国产化任务;实现了1600W以内服务器电源的批量出货;未来将在数据中心领域重点进行液冷服务器供电电源、大功率AI服务器电源的开发。

[特种业务]公司是多型特种重点装备主供应商，核心配套导弹，产品矩阵丰富，构筑竟争壁垒。2023年以来公司业绩承压，目前行业需求逐渐复苏，公司业绩弹性大。此外，国产替代持续推进，装备信息化加速进行，公司成长潜力大，伴随特种电源竞争格局优化，公司作为龙头将持续引领行业发展。

风险提示:下游需求恢复不及预期、新产品研发不及预期、产品价格下降等