$华翔股份(SH603112)$ 浙商机械邱世梁|王华君【华翔股份】收涨6.8％：家电零部件龙头，人形机器人有望打开成长空间！
投资逻辑：美的家电零部件核心供应商，汽车零部件、人形机器人打开成长空间！
主业：家电压缩机零部件全球冠军，汽车零部件助力未来3年业绩近30%高增长。
1、公司压缩机（家电）铸件市占率全球第一，与美的、格力等建立了长期稳定的合作关系。
2、与华域上海成立合资公司，大力拓展在汽车零部件领域业务。华翔与华域上海将分别持有70%、30%合资公司股权。通过整合华域上海，有望推动双方汽零铸件和机加工协同发展，大幅增强公司汽零供应能力，成为驱动未来3年业绩近30％增长的强劲动力。
3、公司股权激励2024-2026年归母净利润考核目标为4.8、6、7亿元，复合增速22%。2024年10月公司向实控人定增募集2.1亿元，彰显信心。公司6月13日公告“华翔转债”提前赎回完成，未来利息费用支出减少。
人形机器人：公司是美的家电零部件核心供应商之一，美的向人形机器人领域拓展，公司进一步布局人形机器人零部件。
1、已成立机器人子公司，同时计划成立产业基金。根据年报，公司计划成立产业基金，投资主业相关领域和战略新兴领域。全资子公司华翔智创（上海）机器人科技有限公司已成立，经营范围包含智能机器人的研发、智能机器人销售等。公司在手现金16亿元，具备内生外延拓展潜力。
2、汽车零部件间接供应赛力斯、零跑、比亚迪、奔驰、宝马、大众、通用等热门车型。赛力斯、比亚迪等客户向人形机器人领域拓展。
投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别6.1、7.9、9.8亿元，同比增长31%、28%、25%，年均复合增速28%，对应PE分别为16、12、10倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济剧烈波动；机器人业务进展低于预期；原材料价格波动
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仅供参考，不作为投资建议