$新雷能(SZ300593)$ 新雷能adi专家交流要点250829
与ADI合作：
2025年：
二级电源，150万套，每套15KW，ADI售价08元/W，新雷能对应售价04元/W，对应9亿营收；
三级电源，50万套，每套06KW，ADI售价15元/W，新雷能对应营收08元/W，对应24亿营收
合计：114亿，按30%毛利算，对应342亿；
2026年：
二级电源，250万套，每套15KW，ADI售价08元/W，新雷能售价04元/W，对应15亿营收；
三级电源，150万套，每套06KW，ADI售价15元/W，新雷能对应营收08元/W，对应72亿营收
合计：222亿，按35%毛利算，对应777亿；
内需另算！
注1：公司产能对应的“套”，不是和单个48V转12V的模块一一对应关系，一个板块上可能有10套
注2：ADI下游需求不止是AIDC，公司希望是全面切入电源模块领域，下游也包括工业级等。
整体大超预期，此前预期adi合资公司仅千万级别收入仅供参考，不作为投资建议