可川科技：光芯片&光模块低位新贵

公司概况

公司主营产品电池类功能性器件，营收占比70%，应用于手机、电脑、新能源汽车等，此外还包括结构类功能性器件、光学/半导体功能性器件、光通信模块。

公司近三年来业绩持续下滑，主要受电池类功能性器件量增价跌：作为主营产品（占营收超70%），2024年销量增长20.14%，但单价同比下滑12.7%，直接拖累毛利率（2024年整体毛利率18.69%，同比降3.05个百分点）。原因包括应收账款高企、客户集中度过高、同业竞争加剧等。

在这种背景下，公司有很强的动力寻求新业务增长，实际上在23年就开始布局光通信行业。

事件梳理

23.06.20 对外投资设立控股子公司英特磊半导体技术（上海）股份有限公司，持股51%，本次投资属于从公司原有的功能性器件业务向光芯片、光模块等半导体业务板块的转型投资。

23.06.22 合资公司英特磊运营初期将以甲烷激光传感器、100G及以下速率光模块等为主要产品，不涉及800G高速光模块业务。

24年报：截至本报告披露日，可川光子已采购包括硅光晶圆测试平台、自动芯片测试机在内的众多核心设备并完成了首条生产线的建设，首批自研硅光芯片已完成流片并进入测试阶段。未来可川光子将进一步加快导入自研硅光方案的400G/800G高速光模块量产工作，同时为1.6T/3.2T等更高速率光模块的迭代过渡做好技术储备。

25.03.18 目前可川光子的首条生产线已建设完成并进入调试阶段，形成了从硅光芯片设计、硅光晶圆检测、芯片检测、COB、模块组装到后段模块检测和测试的全链条量产能力。目前可川光子团队正在抓紧推进各环节生产设备的调试工作，争取尽快投入量产。

25.05.19 可川光子致力于高速硅光芯片和硅光模块的研发和生产，目前首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产启用，具备了从硅光芯片设计、硅光晶圆检测、芯片检测、COB、模块组装到后段模块检测和测试的全链条量产能力。可川光子自主研发设计的首批硅光芯片已经完成海外流片，目前正在进行性能测试。

25.07.31 可川光子致力于高速硅光芯片和硅光模块的研发和生产，目前首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产启用，公司正在积极地进行市场开拓工作，已向多家海内外客户送样。

业务进展

从公司最近的互动易能看出，整体光芯片与光模块业务进展顺利，已向多家海外客户送样。同时从周五大涨的英诺赛科其24年招股说明书提到，2023年度英诺赛科直接向苏州可川电子科技股份有限公司采购定制化模组结构件及治具，金额为人民币 682万元，用于氨化镓功率模组的实验室验证与小批量试产线。

龙虎榜解读

25.08.01龙虎榜显示，机构与老庄卖出1.2亿元，上榜资金单个买入没有超过2000万元，属于市场合力榜单，具备市场认可度。

总结

可川科技作为光芯片&光模块新贵，实际业务开展于23年，持续推进，近期取得阶段性成果，后续会有更多进展。同时考虑公司当前所处低位，是不错的介入时点。