600219 南山铝业：低估值並无合理理由。1、20余年厚积薄发，已成全产业链、高端产品领先（汽车板航空板电池箔）、全球佈局（印尼氧化铝）、财务稳健（极低负债率，现金流充沛手持250亿左右现金）、股东回报丰厚（40%分红率现价分红收益率4%左右每年4～6亿元回购注销） 的铝行业出类抜翆的巨头，一家基本面非常优秀的传统周期性行业中少有的成长性公司。2、但 长期被严重低估：现价3.93元（9/19），予期业绩EPS 0.45左右，PE9倍，中报每股净资产4.45，市净率0.88（长期处于破净状态）。3、很难找到其如此低估的合理理由。也许有几个似是而非甚至“莫须有”的原因。一是前20年持续高投入业绩平平，市场惯性给予其缺乏成长性的周期传统行业的低估值，未充份关注到其自2023起已凸显的良好基本面和明朗的持续成长性。二是视其常年存于集团财务公司的巨款（150～200亿）是被集团“挪用”，其实财务公司受金管局严格监管，且集团作为第二大股东巨资投入的国家重大项目裕龙石化一期已建成陸续投产，此种怀疑和担心大可不必。此类论调的小作文屢现于各种媒体，负面影响不小。三是产业链前端产品氧化铝价格波动大导致业绩波动，会影响短线思维盛行的A股市场情绪。其实这种经营波动不影响企业长期成长。南山分拆香港上市的控股併表孙公司“02610 南山铝业国际”（穿透控股60%）主要资产就是印尼的200万吨氧化铝（后续100万吨已建成另100万吨明年投产），该港股今年3月底上市以来涨幅巨大，氧化铝价格波动並未影响外资对其的长线看好。4、这种与优秀的基本面和明朗的成长性相悖的低估值，不会长期持续，市场力量定会纠偏。尤其是在目前低利率大环境下，这种低估值高红利且具成长性的标的，无疑是安全理性的优先配置方向，业绩估值双升的“戴维斯双击”也並非不可能，需要的只是充够的耐心。