【三醋酸纤维素膜（TAC膜）日本供应受限背景】

🌈TAC膜是显示面板核心原材料偏光片的关键保护层（占偏光片物料成本约50%），主要用于LCD、OLED等显示面板的PVA膜两侧，起到增强机械强度、耐候性的作用。全球TAC膜产能高度集中于日本，富士胶片、柯尼卡美能达两家日企占据全球90%以上的TFT级（高端）市场份额，中国90%的高端TAC膜依赖日企供应。

2025年6月18日，日本实施UV-328紫外线吸收剂进口禁令（该添加剂是TAC膜生产的关键“卡脖子”材料，用于提升耐候性、防止光降解），导致日本TAC膜厂商因合规成本上升、供应链调整，产能受限（预计2025年日本TAC膜产量下降8-12%）。这一事件加剧了中国高端TAC膜的供应紧张，推动国产替代加速。

受益个股梳理（基于国产替代逻辑）

1. 乐凯胶片（600135.SH）：国内唯一TFT级TAC膜量产厂商，填补空白

- 核心竞争力：子公司乐凯光电是国内唯一具备TFT型光学TAC膜批量化生产能力的单位（2025年3月正式投产），打破了日本企业对高端TAC膜的垄断。

- 产能与市场：2024年TAC膜年产量1691.27万平方米，2025年计划扩建3#生产线（TFT型），预计投产后将进一步扩大产能。

- 行业地位：依托中国乐凯的胶片片基工艺基础，通过技术改造实现TAC膜生产（流程包含深冷/吸附回收溶剂，环保性高），工艺精度达纳米级，符合高端显示需求。

2. 宜宾纸业（600793.SH）：上游三醋酸纤维素（TAC膜原料）龙头，受益涨价逻辑

- 核心逻辑：子公司四川普什拥有3万吨三醋酸纤维素产能（可切换二醋/三醋生产），是全球唯三的三醋产能厂商之一。

- 受益因素：

- 国产替代：日本TAC膜减产导致上游三醋需求转向国内，叠加中美关税摩擦，三醋价格有望上涨（逻辑“无法证伪”，因国内无新增产能）；

- 需求增长：Mini LED等新型显示技术推动TAC膜需求（2023年中国TAC膜市场规模26.5亿美元，年复合增速26.3%），带动三醋需求。

3. 天禄科技（301373.SZ）：TAC膜国产替代第二曲线，产业资本助力

- 布局进展：2023年成立子公司安徽吉光进军TAC膜业务，引入京东方旗下显智链、三利谱、北京电控产投等产业资本（2023年8月、12月两次增资），强化上下游协同。

- 市场空间：国内TFT型TAC膜需求旺盛（2025年中国需求量预计5.61亿平方米，复合增速11.9%），天禄科技一期项目投产后有望填补部分国产空白（预计2027年国内市占率6.6%）。

行业趋势与投资逻辑

- 国产替代加速：日本供应受限+国内面板产能向大陆转移（2023年中国LCD面板产量占全球40%），推动TAC膜国产化需求迫切；

- 技术突破：乐凯胶片的TFT级TAC膜量产、天禄科技的产业资本引入，标志国内高端TAC膜技术逐步成熟；

- 产业链协同：上游三醋（宜宾纸业）、中游TAC膜（乐凯胶片、天禄科技）、下游偏光片（三利谱、杉杉股份）的协同发展，将提升国产供应链的自主可控能力。

风险提示

- 日本TAC膜产能恢复超预期；

- 国内TAC膜技术突破不及预期；

- 显示面板需求下滑影响TAC膜需求。

（注：以上信息基于2025年7月前的公开资料，股市有风险，投资需谨慎。）