【智谱IPO通过港交所聆讯：全球大模型第一股诞生，A股概念股全梳理】

🌈事件背景🎵🎵🎵

2025年12月17日，AI大模型企业智谱宣布通过港交所上市聆讯，成为首家以AGI基座模型为核心业务的港股上市公司，标志着港股迎来全球大模型赛道标杆企业。智谱自2019年成立以来，凭借清华系技术基因和国资密集注资，快速成长为国内“大模型六小虎”之首，其GLM系列模型多次对标OpenAI，技术实力与商业化潜力备受资本市场关注。

相关个股深度解析

1. 核心参股方：国资与创投机构主导

- 电广传媒（SZ000917）通过控股55%的达晨财智间接持有智谱约7.54%股权（达晨财智直接持股4.25%，叠加凌云光等嵌套投资），是A股中持股比例较高的标的。若智谱上市后估值达千亿，电广传媒或获超5000万元投资收益，且创投板块估值重估预期强烈。催化逻辑：智谱上市后股权退出收益+创投生态协同效应。

- 凌云光（SH688400）直接持有智谱1.02%股权，作为光学与AI技术融合企业，未来或与智谱在多模态模型、视觉生成等领域深度合作，技术协同空间显著。

- 华策影视（SZ300133）通过子公司投资智谱关联基金，布局AI影视内容生成与审查模型，受益于智谱在文生视频、IP开发等场景的技术赋能。

2. 战略合作方：技术落地与场景延伸

- 首都在线（SZ300846）提供智谱模型训练所需的GPU算力集群，签约机柜超5000个，受益于大模型算力需求爆发，2025年云计算营收弹性显著。

- 优刻得（SH688158）作为核心云计算服务商，支撑智谱5万张显卡算力集群，签订5年20亿元长约，业绩确定性高。

3. 产业链受益方：垂直领域应用拓展

- 视觉中国（000681）与智谱合作开发AI图像生成工具，旗下华夏视觉参股盐城智华（智谱关联基金），探索版权内容与生成式AI的融合路径。

- 三七互娱（SZ002555）通过嘉兴北晟恒沃间接持股智谱，布局AI游戏NPC交互与剧情生成，提升游戏开发效率与用户体验。

行业影响与市场展望

1. 技术标杆效应：智谱IPO将推动港股AI赛道估值重塑，吸引更多大模型企业赴港融资，形成“技术-资本-场景”闭环。

2. 商业化验证：智谱B端政企订单占比超60%（如杭州城投、京西智谷），上市后或加速MaaS平台与标准化交付模式落地，缓解盈利压力。

3. 竞争格局：面对百度、阿里等大厂挤压，智谱需持续保持模型迭代（如GLM-4.6对标GPT-5），同时拓展海外市场（Z.ai产品线）以维持技术壁垒。

风险提示

- 上市进程不确定性：港股上市聆讯后仍需完成招股、定价等环节，存在市场情绪波动风险。

- 技术迭代压力：OpenAI等对手持续领跑，智谱需维持高研发投入（2024年亏损20亿元），可能影响短期现金流。

- 政策监管：数据安全与AI伦理审查趋严，或限制模型开源范围及商业化场景拓展。

结语：智谱IPO不仅是企业里程碑，更是AI产业资本化的关键信号。短期看，参股方与合作伙伴将率先受益；长期需关注技术护城河与生态构建能力。投资者可聚焦高弹性创投标的（如电广传媒）及垂直场景合作企业（如首都在线），同时警惕技术迭代与政策风险。

声明：本文素材源于公开信息，如有错误请以最新为准。本文绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流研讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性独立思考之上。25.12.17.