从商业航天火箭，看德恩精工子公司德恩航天
一、公司介绍
德恩航天成立于2020年7月23日，属于$德恩精工(SZ300780)$ 控股子公司，注册地成都未来科技城，是一家以3D打印+数字化智能加工为核心、叠加差压/低压/重力精密铸造的军民融合高端零部件制造商。产品覆盖火箭发动机、发射设备、大飞机、兵器、舰船、电子装备、海洋装备、新能源汽车等八大领域，具备“一站式研发+生产+服务”能力，已通过军标体系及部分保密资质认证，业务量处于持续增长阶段。
二、主体关系
• 控股：四川德恩精工科技股份有限公司（300780.SZ）持股57%，形成资本穿透。
• 协同：母公司机械传动件出口规模国内第一，可为德恩航天提供精密加工、全球客户渠道及上市公司融资平台。
• 赋能：德恩云造（兄弟公司）拥有云端机器人智能抓取专利，为产线自动化与数字孪生工厂提供技术支撑。
三、战略地位
在德恩精工“第二成长曲线”中被定位为“商业航天+大飞机”双核心支点；成都未来科技城将其写入“啄木鸟招商图谱”，与凌空天行、融速科技、英田光学等共同构成火箭发动机及发射设备本地方舱，承担“高端零部件+关键部段”配套角色，已被高新区列为重点保供企业。
四、地理位置
公司位于成都未来科技城航空动力湾，距天府国际机场15 km、成渝中线高铁空港站8 km，30分钟车程覆盖成都主城区。园区专属危化品通道与火箭发动机热试车工位同步规划，满足大型发动机公路运输与试验需求。
五、周边产业配套
• 上游：园区已集聚3D打印粉末（铂力特西部中心）、碳纤维复材（恒神股份）、航天级铝镁合金（西南铝）。
• 下游：凌空天行整机总装、融速科技贮箱、英田光学姿态控制、钧天航宇星务系统，形成30分钟供应链响应圈。
• 公共服务：共享热试车台、电磁兼容暗室、十万级洁净厂房、检验检测中心（中国测试技术研究院），可节省企业30%CAPEX。
六、合作公司（公开信息汇总）
• 凌空天行：发动机机加件、阀门已批量供货。
• 微纳星空：泰景系列卫星结构件、支架3D打印合同。
• 某总体单位：火箭军产品项目已交付多批次。
• 大飞机产业链：为国产客机提供钛合金舱门铰链、机翼接头，2025年进入航材合格目录。
• 微纳星空：泰景系列卫星结构件、支架3D打印合同。
• 星河动力：专注小型固体火箭与上面级，2025年已迭代至“谷神星二号”，主打高频微纳卫星快捷发射。
• 蓝箭航天：国内液氧甲烷赛道领跑者，2025年完成“朱雀三号”10 km级首飞，正冲刺可重复使用中型火箭首飞（首次回收未成功）
可能合作对象：
• 天兵科技：天龙三号大型液体火箭+专用发射工位全链路闭环，年产30发、22 t LEO运力，已启动科创板辅导，对标猎鹰9。
• 东方空间：2025年“引力二号”海射成功，4.2 m箭径、17 t LEO运力，定位“海上机动发射+可回收”大运力方案。
• 天际荣耀：国内首家实现入轨的民营公司，2025年底“双曲线三号”液氧甲烷火箭拟首飞并尝试海上回收，运力14 t。
七、市场空间
• 全球星链市场：高盛预测2035年达1080亿美元，乐观4570亿美元；火箭发动机年均需求1000+台。
• 国内低轨星座：十四五已申报1.3万颗，2026-2030年密集组网期，年均发射缺口200枚，对应发动机及配套零部件市场规模300亿元。
• 大飞机：C919、C929进入批产，钛合金、铝锂合金复杂构件年需求40亿元，3D打印渗透率预计由8%提升至25%。
八、政策配套
• 国家“十五五”空天规划：商业航天首次列入战略性新兴产业核心领域，研制补贴20%、发射奖励最高3000万元。
• 四川行动计划：2025-2030年省级财政投入100亿元，对本地采购火箭发动机按销售额5%给予奖励；对取得军标三证企业一次性补助500万元。
• 成都未来科技城“啄木鸟”机制：三张清单动态管理，重大项目用地“带方案”出让，建设周期压缩40%。
九、核心产品
1. 中小型液氧煤油发动机DE-LY-30/70（30-70 kN，可复用10+次）—已完成燃气发生器热试车，2026Q2整机试车。
2. 固体助推段DE-GT-1（120 kN·s）—已交付2套样机并参与首飞。
3. 3D打印钛合金/铝镁合金复杂构件—用于发动机阀门、叶轮、卫星支架，制造周期缩短50%，成本降30%。
4. 大飞机舱门/机翼接头—通过商飞材料认证，2025年小批试产。
十、产线建设
• 一期3D增材工厂已投产：配备20台SLM500+、2米级WAAM弧焊增材系统，年产能钛合金构件15吨、铝合金构件50吨。
• 二期发动机总装&热试车台：规划建筑面积1.2万m²，含负压总装洁净厂房、200 kN级试车台，预计2026Q1建成，可年产液体发动机50台、固体发动机100台。
• 智能加工中心：与母公司屏山基地共享5G+工业互联网，机器人抓取、AGV物流、在线检测，人均产值提升70%。
十一、成长估值
盈利成长预测，
预计2028年，德恩航天独立估值33亿元；叠加母公司传统业务估值修复，总市值具备翻倍空间。
十二、赛道总结
• 天时：十五五政策红利+星链/6G融合，2026-2030年发射密度将提升5倍。
• 地利：成都未来科技城“航空动力湾”形成30分钟供应链，试验、检测、运输、人才就地解决。
• 人和：上市公司资本平台+策源资本加持，军品资质+头部客户订单已落地，边际成本随产能释放快速下降。
• 关键观测：2026Q2液氧煤油整机200s热试车、2026H2绑定星座计划≥20台批量订单。两节点兑现，则德恩航天有望由“西南配套厂”跃升为“国内民营火箭动力主力供应商”，享受赛道估值溢价。