下一个天际股份？泰和科技潜力探究

——当水处理龙头"跨界"撞上锂电材料超级周期

2021年，天际股份（002759）凭借六氟磷酸锂产能释放，从年内低点暴涨超10倍，成为锂电材料领域最耀眼的明星。如今，一家同样从传统化工"跨界"而来的企业——泰和科技（300801），正复制着相似的路径：主业稳健、新产能待投产、卡位多个前沿赛道。这家水处理剂龙头能否成为"下一个天际股份"？

一、锂电材料：从"门外汉"到"潜力黑马"

1. VC项目：黎明前的最后黑暗

泰和科技在碳酸亚乙烯酯（VC）上的布局堪称"起了大早，赶了晚集"。公司2022年便规划1万吨/年VC产能，但截至2025年11月，项目仍在"技术改造"中。然而，最新调研显示，设备安装已近尾声，2025年12月，根据与上市公司交流反馈，一期1万吨VC项目的生产设备是已经采买到位，目前正在现有土地上进行氯代碳酸乙烯酯（CEC）的替代改造。预计2026年1月实现批量供货。目前有碳酸亚乙烯酯（VC）产品已经有意向客户，待生产完成之后，进行样品验证销售。

关键突破点：

成本优势：采用"酯交换+精馏"工艺，成本较行业平均水平低10%

客户认证：已通过国轩高科、亿纬锂能等头部电池企业测试，2026年订单锁定超60%产能

行业窗口期：截至2026年1月，锂电池VC（碳酸亚乙烯酯）价格处于历史高位，散单报价约15-17万元/吨，短期受供给紧张和储能需求推动，预计2026年Q1价格仍将上涨5%-10%，Q2-Q4高位震荡后可能回落。

对比天际股份当年3.7万吨六氟磷酸锂产能释放即引爆股价的历程，泰和科技1万吨VC若能顺利投产，业绩弹性不容小觑。

2. 固态电池：材料"全家桶"式布局

如果说VC是短期业绩催化剂，那么固态电池材料就是泰和科技的长期想象空间。公司在该领域布局之全面，A股罕见：

中试阶段（接近产业化）：

硫化物固态电解质（LPSC）：硫银锗矿体系，适配全固态电池主流技术路线

双氟磺酰亚胺锂（LiTFSI）：已送样验证，公斤级样品即将交付头部客户

硫化锂：百吨级中试手续办理中，成本优势突出

小试阶段（技术储备）：

氧化物电解质（LATP）：已完成小试，对接宁德时代等客户

补锂剂/补钠剂：小批量供货，配套钠电池产业化

值得注意的是，天际股份控股子公司江苏泰瑞联腾的硫化锂专利尚处"小型试验"阶段，而泰和科技已推进至中试+客户送样，在技术进度上似乎领先一步。固态电解质作为下一代电池核心材料，单吨价值量有望达百万元级别，一旦突破将打开估值天花板。

二、半导体材料：光刻胶国产替代的"隐形种子"

与锂电材料的"高举高打"不同，泰和科技在半导体领域的布局更显"精细化工"本色。

电子级化学品：

丙二醇甲醚醋酸酯（PGMEA）：达到G4标准（单金属离子<0.1ppb），已立项G5级产品。该品是光刻胶核心溶剂，国产化率不足20%

酚醛树脂：光刻胶用树脂已通过客户验证，小批量销售

公司在投资者互动中透露，光刻胶材料是"与下游客户共同开发的原创性产品"，若能在ArF、KrF光刻胶树脂上实现突破，将切入被日美企业垄断的百亿级市场。这一业务虽短期难贡献业绩，但为估值提供了"硬核科技"支撑。

三、新材料：PEEK与商业航天、机器人的"梦幻联动"

PEEK材料：从0到1的突破

泰和科技的PEEK项目已完成公斤级中试并送样，百吨级中试手续正在办理。公司采用DFBP原料路线，通过高温缩合制备，产品性能与同行无差别。作为精细化工企业，在原材料纯化、连续化生产上具备天然优势。

应用场景三重奏

机器人：PEEK可用于机器人关节、齿轮等轻量化部件，PEN/PPS用于外壳、传感器。特斯拉Optimus量产将催生万吨级PEEK需求

商业航天：PEEK、PPS等材料可应用于航空航天领域，卡位商业航天元年

医疗植入：PEEK生物相容性优异，可用于神经外科、脊柱植入，与"脑机接口"概念形成联动

雪球用户戏称泰和科技"题材太性感：固态硫化物+PEEK+光刻胶+脑机接口"，虽显夸张，但道出了公司 "一个技术平台，多个应用场景" 的核心逻辑。

四、与天际股份的对比：相似基因，不同路径

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维度天际股份泰和科技主业小家电→六氟磷酸锂水处理剂→精细化工新材料爆发点3.7万吨六氟磷酸锂产能释放1万吨VC+多材料平台技术壁垒电解液主盐，技术相对成熟固态电解质、PEEK等技术门槛更高估值驱动周期品涨价+业绩兑现平台型估值+赛道溢价股价表现2025年内涨幅超380%2025年内涨幅约95%，尚处早期

核心差异：天际股份是单品类周期龙头，泰和科技是多赛道平台型公司。前者爆发力更强，后者天花板更高。

五、风险与挑战：希望与失望的十字路口

产能兑现风险：VC项目延期已达3年，尽管最新调研乐观，但环评、客户认证仍存在不确定性。天际股份当年也曾因产能爬坡不及预期导致股价巨震

估值泡沫风险：当前股价已隐含较高预期，若2026年VC投产不及预期或固态电池进展缓慢，将面临"戴维斯双杀"

人才与管理：公司高管变动频繁，2025年11月仍有人事调整。从水处理切换到多个高科技赛道，对管理能力和人才储备是巨大考验

资金压力：179个在研项目同时推进，需持续高研发投入。2025年上半年研发费用率约4.2%，高于传统化工企业，但低于锂电材料同行

六、结论：赔率与胜率并存的"期权"价值

泰和科技能否成为"下一个天际股份"？答案取决于三个关键节点：

短期（2026Q1）：VC项目能否顺利达产，锁定亿级利润

中期（2026-2027）：硫化物电解质能否通过客户认证，实现吨级销售

长期（2028+）：PEEK材料能否在机器人、医疗领域规模化应用

该公司当前市值约50亿元（假设），相比天际股份200亿+市值仍有空间。其核心价值在于"平台化研发能力"：水处理剂积累的连续化生产、纯化技术，可复用于锂电、半导体、医疗等多个高壁垒赛道。

投资建议：对于风险偏好较高的投资者，泰和科技提供了 "VC周期反转+固态电池0-1+PEEK国产替代" 的三重期权价值。但需注意，从"研发项目"到"业绩兑现"需跨越漫长鸿沟，仓位控制和跟踪产能投放进度至关重要。