【西部化工&新材料】钛白粉：行业产能整合加速，已有头部企业产能退出，建议关注龙佰集团

钛白粉行业已有头部企业产能退出。2026年1月16日，特诺集团基于全球资产布局评估，宣布永久关闭位于中国抚州的钛白粉生产设施。该工厂于2019年4月被特诺集团并购，自2025年10月1日起已进入计划性长期停产状态，停产产能为5万吨/年。同日，金浦钛业公告其全资子公司徐州钛白停产，该公司产能为8万吨/年，占金浦钛业总产能一半，进一步印证行业整合正在加速。

25年钛白粉行业产量为近十年来首次下降。据涂料工业，受内需疲软、出口下滑及产能过剩等多重因素影响，2025年钛白粉价格整体下行，行业普遍亏损，开工率持续处于低位。2025年钛白粉均价为13677元/吨，同比下降12%。与此同时，成本逆势上升：主要原料硫酸价格同比上涨83%，尽管钛矿价格回落17%，全行业平均生产成本仍增加约400元/吨。价格下行与成本上涨导致行业利润空间严重收缩，整体由盈转亏，亏损幅度约6%。出口方面，2025年1-12月钛白粉累计出口约181.69万吨，同比减少4.46%，为2016年以来首次年度下滑。在此压力下，行业加速整合，据钛白分中心和钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处统计，2025年钛白粉全行业具有或基本具有正常生产条件的全流程型生产企业共36家，同比减少9家，总产量为472万吨，同比下降1.0%，为近20多年来首次年度下降。

建议关注龙佰集团。 1）成本优势领先：公司拥有丰富的钛矿资源，并配套硫酸等原料自产，构建了“钛矿-钛白粉”一体化产业链，能有效抵御上游原料价格波动冲击，生产成本处于行业领先梯队。 2）技术工艺领先：公司是国内率先突破并大规模应用氯化法技术的企业，当前氯化法产能占比为国内最高。氯化法产品品质高、污染小，契合高端应用与环保趋势，技术壁垒巩固了公司龙头地位。

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