四环医药：穿越周期的医美新星

股价复盘：公司自25年5月开启主升浪，童颜针、少女针产品陆续获批及上市销售，子公司轩竹生物港股成功上市，后续beta较弱+催化落地后股价回调

🔥当前发生什么变化？ 1⃣️#25年业绩预计扭亏为盈，医美收入14亿（肉毒~10e，童颜+少女2e，水光+麻膏等2e）、仿制药9e、创新药~2e，预计报表净利润2亿，期待后续业绩预告及年报； 2️⃣#26年再生产品将放量，公司定位于提供医美解决方案的平台，延续肉毒性价比的优势，旗下多个产品联合销售，公司肉毒已进入8000家医美机构，再生系列26年预计5-6亿； 3⃣️#新品陆续获批预期，包括多款水光、胶原蛋白、PDRN、司美格鲁肽等重磅产品；

🔥空间如何展望？以26年测算，医美预计营收23-24e，归母7e；仿制药处于收缩趋势，预计1-2亿净利润；创新药逐步放量，亏损收窄；报表口径26年6亿归母，当前对应22x pe，中长期管线储备丰富，短期看反弹至前高~30%空间

东北零售 易丁依~