苏州银行2025半年报全面分析：董宝珍的爱股，有什么魔力？

一、股价走势和最新估值

1、股价走势、前十股东

报告期内（4.28-8.28）：苏州银行股价8.32元，分红0.2元，上涨8%

前十股东，苏州国际发展增持4411万股，中国人寿增持4289万股，江苏高新区增持4985万股，深股通减持1736万股，中证500增持945万股，国名养老保险新晋第七，持有1.17亿股。

增持可能是二级市场购入，可能是可转债转股，或二者皆有。

比如上半年，大股东苏州国际发展通过二级市场和可转债总共增持1.18亿股。7月1日，再次加码，预计未来6个月再增持4亿元。同时，12名董高监计划增持不低于420万元。

这些增持行动，彰显对苏州银行未来发展的信心和长期投资价值的认可。

2、最新估值

财报数据更新后，苏州银行PEttm=6.95、PB=0.73、股息率=4.54%。当前PB值处于近十年百分位37%的位置

二、资产负债表

25H整体情况：

总资产增长8.83%，总贷款增长9.45%。对公贷款增长13.44%，个人贷款减少2.52%。按贷款品种，对公占比78%，个人占比22%。

总负债增长8.69%，总存款增长10.71%，对公存款增长10.68%，个人存款增长11.24%。活期存款占比29%，个人存款占比54%。

贷款质量的详细数据如下：

1、不良、关注、逾期

不良率持平，关注率大幅下降。关注类贷款作为不良的蓄水池，说明未来不良率的压力较小。逾期率下降，是由重组率上升导致。整体来说，苏州银行的贷款质量仍处于混沌状态，无明显好转或恶化。

亮点在不良贷款的认定严格度，苏州银行不良/逾期是0.84，高于同地区的南京银行0.66、江苏银行0.76。明显苏行的不良率水分更低。

同时，还披露一组特别数据：按逾期期限分布的贷款划分情况。这么多家银行财报，只有苏州银行有此数据，信批工作非常详细，给予好评

2、行业不良、区域不良

行业贷款规模最大的是「租赁商务」，占比19%，通常是城投公司。第二是制造业，占比17%，第三是房地产业。

上半年，贷款需求最旺盛的是租赁商务、建筑业、房地产。不良率出现明显上升的是经营贷、制造业、农林牧渔

按区域划分，苏州银行的贷款主要集中在苏州市，其余省内地区则占三分之一。说明苏州银行的业务在本市具有一定竞争力，这点优于南京银行。

3、拨备

拨备覆盖率和拨贷比均小幅下降。但这2项指标的绝对值非常高，充分说明苏州银行的风险抵补能力强大。

特别是广义拨备覆盖率，绝对值230，远超南京银行的137和江苏银行的133，甚至超过招行的162，仅落后杭州银行的310

4、迁徙率

正常类贷款迁徙率较去年同期有所下降，关注类略有上升。说明贷款的劣变压力不大，处于混沌期。

5、小结

上半年，苏州银行的贷款质量有边际好转的迹象，但力度并不大。好在不良贷款认定严格，同时拥有充足的拨备，足以抵抗未来宏观经济的不确定性。

三、利润表

营业收入同比增长1.81%，净利息收入增长2.72%，净手续费收入增长9%，其他非息下降3.69%。归母净利润增长6.15%。

1、净息差

苏州银行的净息差环比下降1pb。

上半年，苏州银行存款利率同比下降31pbs，造成总有息负债利率下降30pbs。但贷款利率下降41pbs，造成总生息资产收益率下降49pbs。最终净息差同比下降15pbs。净息差的下降幅度已经趋于平缓。

2、净手续费收入

苏州银行的中收业务占比11.3%。主要来源是代理业务、理财业务、投融资业务，三者合计占比87%。上半年，代理业务同比增长48%、理财业务下降50%、投融资业务增长229%。

除理财业务稍显异常外，其它业务都发展良好。

3、其他非息

其他非息同比下降3.69%，主要受上半年债券的公允价值变动影响，所有银行情况都一样。略过

4、减值前营业利润

营收同比增加1.16亿，管理费减少2.02亿，减值前营业利润增加2.91亿。然后信用减值损失计提增加0.72亿，计提比例提升至13%，上升1个百分点，让营业利润增加2.19亿。

再多缴纳0.34亿所得税，最终净利润增加1.95亿，同比增加6%。

苏州银行的利润增长，主要是依靠大幅压降管理费，并没有依赖减少信用减值，属于比较良性的增长

四、总结

苏州银行的2025年半年报重点如下：

1、大股东、管理层频繁增持

苏州国际发展及其一致行动人，频发加码增持计划，同时董高监也有持股计划。截止9月16日，苏州银行股价8.07元，低于增持计划推出日期时的股价

2、贷款质量边际好转

苏州银行的贷款质量整体处于混沌期，但有边际好转迹象。能否持续，还需要进一步追踪年报

3、利润增长靠压缩工资

苏州银行的利润增长主要靠压缩员工工资。上半年，员工工资下降2.11亿，净利润增加1.95亿。金融业降薪是普遍现象，但半年报并未披露高管薪酬，如果是高管带头降薪，偏于良性。如果只是中低层降薪，未必是好事。这点需要年报时追踪。

整体来说，苏州银行的贷款质量不错、风险抵补能力充足、信批质量优秀，外加地处长三角地区，未来发展前景光明同时，昨天管理层的员工增持计划已实施完毕，均价还低于现在的市场价，这是不是机会？

$苏州银行(SZ002966)$

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