$弘景光电(SZ301479)$ 双轮驱动，空间广阔 1. 全景 / 运动相机（第一增长曲线，最稳） • 深度绑定影石创新（Insta360）：独家供应 X3、X4、X5 等核心模组，供货占比 75%，2024 年上半年收入占比 46.94%。 • 行业红利：VR/AR 内容爆发、短视频社交兴起，全景相机从专业向消费渗透；影石新品迭代（8K）带动 ASP 提升 30%+。 • 确定性强：影石 IPO 超募扩产，珠海基地 2025 年投产后新增 300 万台 / 年产能，直接拉动弘景订单。 2. 智能汽车（第二增长曲线，最快） • 智驾平权：ADAS 渗透率提升，单车摄像头从 5 颗增至 10 颗，800 万像素 + 高分辨率镜头需求爆发。 • 客户优质：进入奔驰、日产、本田、比亚迪、蔚来、小鹏等主流车厂及 Tier1 供应链，车载业务占比快速提升（2024 年 18.16%→2025 年 25%+）。 • 技术壁垒：车载镜头需耐高温、抗震、低畸变，公司具备模造玻璃、自动加热等核心技术。 3. 智能家居（第三增长曲线，稳定） • 全球市占率超 10%：为 Ring、Blink、Anker 等欧美中高端智能摄像头品牌供货，需求稳定、毛利率高。 四、“3+N” 战略：打开长期成长天花板 • N = 新兴领域：机器视觉、人形机器人、AR/VR、工业监测、医疗等。 • 已落地：割草机器人、体感游戏机批量出货；人形机器人领域已送样。 • 未来看点：机器人视觉、AR/VR 光学方案有望成为新增长极，打开估值空间。