为什么不买富维股份？(2)
一尺道
· 北京
上篇文章写了下富维股份“好”的地方，感谢一些读者的反馈。
这篇文章讲一下富维股份“不好”的地方以及笔者的想法。
富维股份主要客户是一汽系，而一汽有所有合资今天都面临的问题
合资面临宏观下行和国产品牌抢份额的挑战。一汽系（大众和丰田为主）也不例外。
富维这几年的业绩几乎小幅波动，没有增长，也算是稳住了，但本质上这个因素在未来看不到转好。如果宏观持续下行，不排除份额丢失会加速。
笔者的想法：
合资反应很慢，但也陆陆续续逐渐在新能源上面布局、发力（包括BBA）。现在新能源厂商的激进可能会为未来某个时间的公关危机埋下伏笔。
整体来说，可能汽车竞争格局就是比较差的吧。
从另一个维度来说，笔者一直在想：汽车零部件的格局长期来说会不会比OEM更好？
富维股份的领导班子都多多少少跟吉林省/一汽有关系，国企文化的“瑕疵”
除了以上宏观和竞争的问题，富维自身历年来的风格也相对保守，没有特别激进地去获取新能源的订单，当然也可能是因为实际竞争力欠缺。
如果实力不变，关是改名并不能意味着就能突破历史上的“枷锁”，本质上是李想同学一直说的“组织”。
题外话：
关于汽车零部件公司的竞争力思考，参考这篇文章：
笔者的想法：
这可能是硬币的两面，正是因为公司的反应迟缓、过度保守、竞争力欠缺，所以才能有这么好的当期自由现金流（可以看下拓普、三花这些优秀汽零白马过去几年的自由现金流）。在国企破净、提升治理的背景下，股东回馈的方向也在变好。如果公司认为自己无法有力地拿订单（或选择不去迈大步）、砸capex扩产能，或许把钱还给股东也是一个不错的方式。
当然了，股东回馈力度是另一个因素。公司完全可以力度更大，但国企机制所致，这确实是个瑕疵。
写在最后：
瑕疵说完了，问题是，目前这个股价和估值，隐含了多少这些瑕疵？
欢迎老板们补充、指正！