$中矿资源(SZ002738)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $天齐锂业(SZ002466)$

看到好多中矿的投资者都在强调中矿的铜和增储。

这里先说下对未来中矿铜增储的一些想法，并分析下中矿的核心投资逻辑。

分析中矿资源不要一味强调铜可能增储，中矿资源的铜价值的体现，必须伴随铜冶炼产能的重大进展而逐步体现，对铜资源增储，投资者都有预期，但因为当前中矿资源股价走势更多是跟随锂矿，偶尔受稀有金属影响，所以现在过于强调中矿的铜增储对估值提升意义不大，反而把这个本来可以当成年底彩票兑奖情况的预期胃口弄大了，可能年底无论是否增储还是增储几十万吨铜矿，有些人都是觉得不及预期。再说铜增储多少这事，本身就有一定的变数，在市场不给铜板块估值的情况下，降低增储的预期，增储下来才能形成超预期的效果。

中矿本身很具投资价值，具体的核心投资逻辑：

1.铷铯板块从矿山资源到铷铯盐产量处于寡头状态，并有按节奏增产和提价的预期，为中矿的发展提供了充足现金流和利润保障。

2.中矿目前每百亿市值的权益锂产能在当前大A是首屈一指的，一旦锂盐价格回暖或供需改善，锂进入上行周期，中矿资源的锂板块将是释放利润最快的企业之一。中矿的锂板块是有巨大弹性的。

中矿的锂板块经受住了前两年锂盐价格大幅回落的考验，本身未产生大额的存货跌价和计提，没有大额亏损，说明中矿在存货管理和计价科学性上经历了考验，这在主要锂矿企业中也是优秀的。

3.中矿的镓锗锌业务即将进入试产投产时间，在稀有金属战略价值日益提升的情况下，中矿的以其自身较大的锗镓资源储量和产量，一下子成为锗镓稀有金属中的新贵，且产能在国外，在保障国家资源安全的同时，更能享受国际市场锗镓的稀缺性溢价。

4. 中矿未来把铜板块当成了核心主业，在建6万吨阴极铜产能，将于26年3季度试产，直接为工色贡献新的利润增量。公司在铜资源获取和增储上也加大了气力，相信会好消息不断。

5.中矿以地勘业务起家，这给中矿提供极大的安全保障，资源企业，增储上产、资源接续才是持续成长的根本，有了中矿的看家本领，中矿在获取资源方面吃亏的概率就很小，但捡漏淘到宝的概率却很大。

这些优势集合起来，就使中矿成为了在安全、成长和弹性方面都兼备的锂矿企业了，成为锂矿企业中比较独特的存在。