雅化集团3季报主要信息及亮点分析

$雅化集团(SZ002497)$ $赣锋锂业(SZ002460)$ $中矿资源(SZ002738)$

一、雅化3季报主要信息梳理：

1.公司第三季度营业收入26.24亿元，同比增长31.97%；净利润1.98亿元，同比增长278.06%；第三季度扣非净利润2.135亿元，同比增长477.54%；

2.前三季度营业收入60.47亿元，同比增长2.07%；净利润3.34亿元，同比增长116.02%；

3.3季度计提信用减值3380万元，因对应应收账款增加；计提资产减值7215万元，较去年同期大幅减少，但本期仍存在，减值共计1.05亿元。

二、雅化3季报大幅增长的原因：

1.雅化集团3季报业绩增长的主要原因是锂业务业绩回升向好，较去年同期有较大增长：a）锂盐价格有所回升，b）公司积极对接下游需求，锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高，c）公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于产品生产带动公司锂矿自给率提升，为锂盐产品 成本端带来积极影响。

2.前三季度民爆业务总体运行情况平稳可控，但受市场竞争加剧影响，产销总值呈下滑态势。 报告期内，公司前三季度爆破矿 服业务收入同比取得增长，同时民爆产品出口有较大增长，公司民爆业务整体盈利稳定，为公司提供了良好的业绩支撑。

三、雅化3季报主要亮点及点评：

1.雅化3季度扣非净利润同比、环比均大幅增长，2.135亿元的第三季度扣非净利润在已经出3季报的主要锂矿企业中排第一，超过赣锋，中矿，天齐，盛新，永兴等一众企业，反转向好趋势最为明显，单季度盈利能力超群。

2.最大彩蛋——硫化锂的合成工艺与量产技术上取得重要进展，成功开发出气固法合成硫化锂新工艺，该技术路径基于公司新型高比 表多孔锂盐开发，该特种锂盐化合反应更加迅速彻底，在材料成本、纯度、颗粒细度及工艺可控性等方面具备较大优势。 四川雅化实业集团股份有限公司 2025 年第三季度报告 7 基于此创新工艺，公司实验室制备的硫化锂产品关键指标达到行业领先水平：主含量不低于 99.99%，预计将于 2026 年开展硫化锂中试线建设。

3.自有津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于锂盐生产，自有率大幅提升，降低成本。

4.爆破矿服业务收入同比取得增长，同时民爆产品出口有较大突破。

5.第四季度锂盐在手订单充足

四、当前策略：

国庆后介入雅化集团：当时的主要逻辑依据是——公司利用上轮锂周期积累的资金布局上游锂矿项目开始开花结果，Kamativi 矿于 2024 年 11 月规模化投产，公司自有率大幅提升，公司民爆器材的生产总值和产量均位于行业前列，为业绩提供支撑。锂盐价格回暖，受益明显，公司弹性较大且股价前期涨幅不大。

当前3季报利润情况大幅好于最初预计，相信也好于大部分市场分析师的预期，耐心持有，相信后面会慢慢迎来市场的价值发现，从而脱颖而出！