锂行业 2025年总结和26年供需格局展望

一、2025年锂价复盘

$赣锋锂业(SZ002460)$ $盐湖股份(SZ000792)$

1.1 2025年价格走势复盘：悲观情绪中寻底，需求放量中反弹

a)2025上半年，宁德枧下窝恢复开采、新能源车需求低于年前预期、全球宏观不确定性加强，成为锂价持续下行的推手；

b)2025下半年，宜春矿证危机导致全市锂矿面临停产风险，刺激锂价上行；而随着事件落地，价格回归理性；临近年底，对26年需求的展望成为锂价波动的主要推手。

1.2 2025年供给复盘：企业超韧性生产，价格超跌放大库存波动

a)2025年锂供给端呈现超韧性生产。2025年没有企业倒闭和矿山永久关停情况（不考虑宁德8月矿证到期情况），宜春、非洲矿山仅选择停产数月检修以控制产量；澳矿在2024年关停部分老旧的矿山后，其余产量及开工率依旧维持在正常水平。

b)2025年企业的主旋律为降本和稳现金流。①澳洲锂矿通过提高回收率、减少人员及设备投入