在锂行业低迷期关于锂行业的思考和观点集锦——梅隆有话说
$赣锋锂业(SZ002460)$ $中矿资源(SZ002738)$ $盐湖股份(SZ000792)$
马上年底了，需要作一些列的梳理和总结的工作，上周我们复盘了锂行业2025年的运行情况并对26年的供需格局进行了展望，形成了《锂行业2025年总结和26年供需格局展望》的文章，这个周末我主要把在锂矿股的股价低迷期形成的一些观点和思考，进行汇总整理，可能现在看来有些观点并不十分正确或者偏保守，但总结过去，1）是为了更好的指导未来，2）也能促进个人成长和思想提升，感受市场行情和投资者情绪的变化，3）便于自己查找和回顾那段宝贵的投资经历。
还有一点股价低位唱多是不容易的，很容易被骂的（这点理解不了的话，大家可以随手在地产股或白酒股的球吧里，写篇低水平的唱多文章，看会不会被拍死），所以低迷期唱多必须要有充分的依据和严密的逻辑，反而在股价高位的时候，唱多只需要胆量，有时甚至只需要些脸皮厚即可，现在唱多锂矿不会有任何人说你，即使有些数据或逻辑不那么通顺也没关系，但真正的低位，空头肆虐，看空做空的大有人在，表面唱空悄悄做多的也有，唱多做多的力量反而弱小，那时唱多真的是需要有理有据，逻辑严谨，幸运的是，我那段时间做为最最普通的一名小散户，基本旗帜鲜明地发出了自己唱多做多的观点和思考，也有幸存活了下来，收获了成功的果实和喜悦。接下来我就将这些观点和思考梳理起来：
（一） 《锂矿行业思考——从当前到未来》，写于2024年11月24日，是我24年发的第二篇原发帖子。
从中欧电动车关税之争反复磋商说起：1.电动汽车以及由此演化出的智能化和自动驾驶是汽车业的未来，是欧美日不能放弃的产业高地；2.中国确实在产业化和技术上取得了领先优势；3.欧美日一时电动汽车发展速度的高低不改其依然要大力发展电动汽车的历史大趋势，25年是欧盟碳减排考核的关键一年，推动电动车普及和发展的需求远大于前几年。4.电车的普及度和电车带电量的提升从两个维度提升锂的需求，锂的使用需求大于电动汽车的增长幅度。5.储能、换电，电动轮船、电动飞机、电动工程车、电动机械的发展使锂电的广度和应用场景更加丰富。6.固态电池技术的发展可能成为催化电动汽车快速发展的催化剂和强心针，更可能成为个别企业甚至国家地区实现弯道超车的机遇，率先在固态电池领域取得突破的企业，将成为新巨头！固态电池技术的进步更是大大提升了锂的需求。7.低空飞行器、机器人等前沿科技均离不开锂电池的助力，未来重大科技革命背后都有锂电池的身影。
分析了当时不足8万元的锂盐价格下，世界主要产地的产能增长和投入情况，并提前给出了25年锂供给的主要增量项目。
文中最后预测，25年大概150万吨LCE需求，未来10-15年依然还有5-10倍的需求增长，当前价格越低，持续时间越长，那锂的未来弹性和空间将越大。
（二） 《赣锋锂业的看点》，写于25年4月6日，在关税战乌云笼罩下，给赣锋锂业写的打气的文章：分别从资源、技术、掌舵人素质、公司策略、当前工作重心、储能前景、赣锋锂电利润预期、盐湖提锂技术、刚果布钾肥项目和其他企业资源并购成本和价格等十大方面分析了赣锋的优势和价值，为悲观了投资者们带去了希望和光亮！
文中最后总结：锂的长期价值和增长大家都看到了，如果锂的供需失衡，低迷状态持续一段时间，赣锋能否活着，如果行业好转，赣锋是否能活的更好，价值更好，既然都没问题，就不要担心了。
（三） 《分析锂矿供需和价格拐点的因素》写于25年4月26日，主要分析了供需失衡的原因和未来价格拐点的因素。
文中总结说：当前锂矿开发几乎赚不到钱，同时资本市场也不待见，估值压制，就是资本市场也骗不到钱，那必然锂矿开发的投入和开支将大幅缩减，只要需求还在，供需必然改善，只是这个过程，需要这种低迷持续一段时间，必须在底部磨一下，大家也必须煎熬一下，同时迫使部分企业和产能退出。
最有预见性提示了锂矿股反转的情况： “春天来的时候也不是我们一下子就能感受到的，但总有那么一两种花，迎着凌冽的寒风，甚至冲破冰雪的封锁，开始含苞待放，准备盛开，所以锂矿企业上涨也不会同涨同跌，总有些锂矿企业作为报春花品种，提前启动或开启上涨行情，甚至有时候人们都不知道他们提前启动的缘由和逻辑，看似披着题材的外衣和某种炒作的因素！”——当时想的更可能的是固态电池带动，但没想到25年底储能的爆发直接带动需求超预期！其实固态电池依然可以作为26年后的备用引擎，引领未来需求。
（四）《2025年和2030年锂需求量预估》写于25年6月12日，基于EVTank数据，给出了梅隆对25年和30年电池出货量的预期，当时预期25年全球储能电池出货量500GWh，相对于目前600GWH的主流预期，还是保守了！其实这篇文章的意思就是在行业低谷期，在基于保守预期和可靠推断下，未来5年需求量还有巨大的增长预期，只是在当前储能需求超预期带动，及人们悲观情绪消去的形势下，这个预估还是略显保守和不够大胆，体现了本人一贯的保守严谨的风格。
（五）《股价低迷期周末对赣锋的例行按摩》，写于2025年6月21日，星期六，碳酸锂主力期货合约价格持续创新低，来到6万元以下，锂矿股处于二次探底的情形下，原贴正文主要内容如下：
对于赣锋：
1.碳酸锂价格不足6万，所以传统锂盐业务必然惨淡，但考虑到固态电池板块产业化的预期，锂金属和固态电池材料板块还有一定的利润；2.锂电池板块信息有限，考虑到储能业务增长，该板块略有增长，到年底估计微利；3.储能板块按预期推进，周六售出3个储能项目，实现了资金回笼和利润兑现，业务闭环，跑通了；4.低成本锂矿推进有序推进，度过了最大的资金投入期，C-O盐湖，Mariana盐湖，蒙金矿业都已投产；5.布谷马西钾矿项目有序推进，200万吨钾肥和4万吨溴素，非洲快速增长的人口和巨大的耕地面积，未来当地钾肥需求巨大，可以直接非洲当地实现销售，高毛利业务，后续可以不断拓展二期甚至三期开采。可以极大增强赣锋业务的稳定性，平滑周期，改善赣锋的毛利率和净利率水平。
赣锋最困难的时期即将过去：
1 巨额资金投入期即将过去，新产能建成投产；2.锂电储能按规划快速推进，符合预期，.储能板块即将走上回血再投入的良性循环；3.固态电池即将实现产业化，赣锋在固态电池及材料领域的巨大投入，迎来收获期；4.刚果布钾肥项目预计26年4季度投产。5.锂盐价格6万以下，锂矿股全行业承压，未来反转向上是大概率事件，而以赣锋锂业的巨大资源储量和巨量在建产能，都将是最获益的锂矿标的。
未来期待：
1.赣锋本身作为最大的锂资源股，最大的锂金属厂商，最大的锂盐生产企业之一，将充分享受锂盐价格回暖甚至反转带来的贝塔属性；
2.赣锋最近几年的低成本锂矿的开发，使其自身具备了具有埃尔法属性的锂矿企业；
3.赣锋在固态电池领域的深耕，锂金属和锂合金材料，硫化锂等固态电池材料等都具有很强竞争力，而固态电池是未来5年最确定性的科技题材之一。
4.刚果布钾肥项目顺利投产并规划后续建设，布谷马西钾项目资源量就超过了国内钾肥储量，后续潜力巨大。
5.南美阿根廷盐湖走向集成性开发，降低成本，实现规模化生产。
6.赣锋在锂电池和储能板块打出一片天地，我的期待只要别做的太差，小赚，别拖后腿或沉淀太多资金就行，如果真幸运地发现还不错，都算中奖！
（六）《锂循环和回收的未来和对锂资源供给的影响》写于25年6月29日，主要是回击宁德高管的未来锂供给的大头来源于锂循环和回收之论断。主要结论：
锂循环和回收形成规模得先有 电动车和储能电站的保有量规模，当前全球10亿汽车，仅有6000万辆新能源电动车，退役量极小，如果未来回收占比很大，恰恰说明前面经历了个电动车快速增长，保有量大上涨，各种用电场景快速发展的时期，这个时期本身就是锂消耗的高峰！锂回收占比高的本质，锂电动车和储能电站保有量大，锂电池退役和更新量巨大，锂的循环和回收恰恰说明锂资源有很高的价值，但回收只是锂供给的补充，二十年内占据不了主导地位。
（七）《网页链接{锂矿三傻 中报预告点评}》写于25年7月14日，股价没涨前被戏称为锂矿三傻，股价大涨后，封为“赣中天，该文主要是赣中天的中报预告进行了对比分析和点评。
（八）《我为啥选择赣锋，它为啥不一样？》写于25年7月18日，在赣锋锂业股价初步抬头，刚上涨还未大涨时，旗帜鲜明的唱多赣锋，后面赣锋锂业股价走出了波澜壮阔的主升行情：
与一般的龙头锂矿企业比，赣锋锂业存在产业链长，涉足领域广，行业低谷期资金压力大的问题，但为啥我还选择赣锋锂业，因为他确实和其他的锂矿龙头不一样！
1.资源量最大，有资源就有成长，有资源就有空间
—— 矿业公司，拥有和控制的资源量是衡量矿业公司价值的重要依据，赣锋锂业拥有世界最大的锂资源量，其名下权益资源量近5000万吨LCE，这还不包括作为大股东的美洲锂业和阿根廷锂业公司名下的锂矿资源，两家名下也有约3000万吨的资源量。
2.技术优势强，将资源优势转化为产品优势，靠过硬的技术
——赣锋从原来的锂盐加工企业不断向上游拓展，最终掌握大量资源，技术赣锋始终是它的长板，所以不同于普通的矿企，赣锋 氢氧化锂，电池级碳酸锂，锂金属，锂合金等方面都深耕多年，有较强的技术优势。
3.锂电池的最终形态固态电池，赣锋属于第一梯队
——固态电池是锂电池发展的最终阶段，固态电池即将迎来大规模装车应用的前夜，赣锋从锂电池材料如锂金属，硫化锂，固态电池电解质，到固态电池成品均进行了全方位的布局的，当前属于固态电池第一梯队。
4.稳步推进低成本锂矿的开发利用，埃尔法属性最强
——赣锋锂业能在行业发展期，开疆拓土，攻城略地，行业低迷期，降本增效，补短板锻长板，不断推进低成本锂矿开发，最近两年实现 C-O盐湖，Goulamina 锂矿，Mariana盐湖，蒙金矿业等矿的投产，为未来行业复苏赢得先机。
5.布谷马西钾矿项目开发顺利，未来空间广阔，比肩盐湖股份
——布谷马西钾矿项目有序推进，一期200万吨钾肥和4万吨溴素，预计26年底投产，稳定高毛利业务，后续可以不断拓展二期甚至三期开采。可以极大增强赣锋业务的稳定性，平滑周期，改善赣锋的毛利率和净利率水平，长期规模看高至600-800万吨钾肥产能。
6.储能业务形势大好，突发猛进
——赣锋抓住了机遇和时机，赣锋当前储能业务的发展势头和形势大好，卡位精准，具备了一定优势。估计25年实现在建达到规模30-40Gwh的目标，难能可贵！
一句话总结：赣锋锂业是具备最大资源的，优势技术的，固态题材处于第一梯队的，成长属性突出和想象空间巨大的锂综合企业，并开拓出了发展势头良好的可能成为未来第二第三成长曲线的新业务！
写到这里基本24年底到25年7月，梅隆关于锂矿的文章和帖子都汇总在这里了，感谢您认真读到这里，7月之后我就开通了梅隆的专栏，文章的查找查看就方便多了！后续文章大家可以从我的专栏里查看！