$固生堂(02273)$ 固生堂24年真实盈利4个亿，在手净现金12亿，计息负债1个亿。现价58.62亿HK，按照汇率0.88算，约52亿人民币。算EV/净利润=10倍左右，现在这个市场环境下，经营稳定的公司，是存在低估的！

24年净利润4个亿，以股份支付的费用约0.9亿，利润上来讲以股份支付和公司回购是可以对冲的，不能用扣除股份支付费用后的净利润来✕PE算合理估值。

24年9月至25年12月，光股本注销就减少了3.8%