$云天化(SH600096)$ $湖北宜化(SZ000422)$ 硫磺涨价对磷肥的影响有多大？
一、2026年核心涨幅（截至3月31日，64% DAP / 长江港硫磺）
1）3月单月（最猛阶段）
• 硫磺：3910 → 5850元/吨
◦ 绝对涨幅：+1940元/吨
◦ 涨幅：+49.6%（≈+50%）
• 磷酸二铵（DAP）：3750 → 4125元/吨（湖北宜化出厂）
◦ 绝对涨幅：+375元/吨
◦ 涨幅：+10%
• 涨幅比例（硫磺:DAP）：5:1（硫磺涨5%，DAP约涨1%）
2）年初至今（2026.1.1—3.31）
• 硫磺：约3600 → 5850元/吨
◦ 绝对涨幅：+2250元/吨
◦ 涨幅：+62.5%
• DAP：约3550 → 4125元/吨
◦ 绝对涨幅：+575元/吨
◦ 涨幅：+16.2%
• 涨幅比例（硫磺:DAP）：3.85:1
3）同比（2025.3—2026.3）
• 硫磺：约2475 → 5850元/吨
◦ 涨幅：+136.4%
• DAP：约3460 → 4125元/吨
◦ 涨幅：+19.2%
• 涨幅比例（硫磺:DAP）：7.1:1
二、成本传导比例（行业通用）
• 硫磺每涨100元/吨 → DAP成本增45–50元/吨（传导系数≈0.45–0.5）
• 3月硫磺涨1940元 → DAP理论成本增873–970元/吨
• 实际DAP仅涨375元 → 仅传导40–43%成本，57–60%成本无法转嫁
三、一句话结论
• 硫磺涨得极猛（50%/月），DAP涨得温和（10%/月）
• 涨幅比例：硫磺:DAP≈5:1（3月）、≈4:1（年初至今）、≈7:1（同比）
• DAP完全覆盖不了硫磺涨价，行业普遍成本倒挂。