中际联合——净利润断层记录
一、净利润断层记录
（1）2025年7月15日，中际联合发布2025年半年报业绩预告，业绩超预期，股价跳空上涨至一字涨停，形成强势净利润断层。
（2）中际联合所属风电板块具有板块效应，需要重点关注。蟑螂效应：当一家公司单季度业绩超预期，后续业绩有可能持续超预期。
二、业绩
1、业绩：根据公司公告，公司2025年上半年预计归母净利润2.5-3亿元（同比＋78%-114%），扣非净利润2.3-2.8亿元（同比+87%-127%），单Q2净利润1.51-2.01亿元（同比+85%-146%），创单季度历史新高。
2、评价：中际联合凭借风电设备升级+全球化+多领域渗透三重逻辑，业绩增长确定性高。2025年PE13倍（按预测净利润5亿），估值处于历史低位，兼具安全边际与成长弹性。
三、业绩增长原因
1、国内风电行业高景气（行业高景气持续）
2025年国内风电新增装机预计达105-115GW（陆风95-100GW，海风10-15GW），行业需求旺盛，迎来装机大年，公司订单规模持续提升。
2、产品结构升级（New product）
公司通过产品升级（大载荷升降机、齿轮齿条升降机）和“双机登塔”方案（升降机+免爬器），单机价值量显著提升，高毛利产品占比达40%（2024年为30%），显著提升单台风机产品价值量，订单结构持续优化。
3、海外市场高毛利贡献（出海业务）
海外收入占比50%，毛利率56%（较国内高20pct），北美、欧洲存量改造需求及新兴市场拓展提供增量空间。
四、未来增长逻辑
1、风电行业持续深耕
（1）国内需求韧性：2024-2026年风电年均新增装机CAGR 11%，海风增速达41%，公司作为高空安全设备龙头深度受益。
（2）后市场空间：运维市场扩容，老旧机组改造需求释放，公司技术积累支撑长期渗透。
2、全球化战略加速（海外市场业务拓展）
（1）存量改造：欧美市场存量风机改造需求庞大，公司已布局72个国家，海外收入占比有望进一步提升。
（2）新增市场：凭借性价比优势（免爬器市占率近100%）和本土化服务，抢占新增装机份额。
3、多领域平台化拓展
（1）光伏+工业领域：物料输送机（海外户用光伏）、爬塔机（塔吊安全升级）等新品进入放量期，预计2025年非风电收入占比突破5%。
（2）新兴场景（应急救援/电网）：应急救援、电网等领域产品已进入试点，打开第二增长曲线，特种设备研发推进，切入万亿级安全作业赛道。
4、产能支撑优势
（1）产能扩张：南通基地建设推进，支撑海外及新品交付，2025年订单可见度达80%。
五、形态
《股票魔法师》VCP形态
$中际联合(SH605305)$ 、$大金重工(SZ002487)$ 、$东方电缆(SH603606)$ 。
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附1：半年报净利润断层详细记录（汇总）