为何“七亏二平一赚”是结构性必然？

在中国资本市场的牌桌上，游戏规则决定了大多数人注定是输家。

A股市场长期以来流传着“七亏二平一赚”的说法。数据显示，截至2025年上半年，高达81.1%的散户投资者陷入亏损（小幅亏损后离场销户的新手扩大了数据比例），实现盈利的仅占18.9%。

这并非运气使然，而是市场结构和制度设计下的必然结果。当一个市场的首要任务是扩大融资而非投资回报，当资金不断从散户流向企业、资本与中介机构时，绝大多数个人投资者注定成为这场财富再分配的底层贡献者。

一、市场结构失衡：融资功能主导下的资金单向流动

A股市场的核心特征在于其融资功能优先于投资功能。过去十年间，上市公司数量从2592家激增至5400家以上，仅2023年新增IPO融资规模就达数千亿元。

这种高速扩容导致资金需求呈爆发式增长，然而市场新增资金增速缓慢。某一年份市场新增资金仅能覆盖新增上市公司融资规模的一半左右，导致资金供应严重不足。

与此相比，美国股市显著