$承德露露(SZ000848)$ 浅析 承德露露2024年报（6）

终于看到“合并资产负债表了”，音乐响起~~（Astronomia）

从合并的子公司来看还是挺简单的，郑州露露是生产加销售、淳安露露还没有建成，只有线下销售业务，北京露露应该是准备建成一个研发中心，也是只有少量的线下销售业务，廊坊露露注销。我最烦的就是赚不了几个钱，子公司、合营公司、联营公司一眼望不到边，还不算完，再加上一些金融资产，不是，赚这么点钱至于吗？累不累啊！

承德露露完全没有我不喜欢的类型，资产中除了现金就是生产类资产，干干净净 nice！肖星老师说企业是在不断重复从现金到现金的循环，那么承德露露是个优等生

占总资产比重最大的是货币资金，money，竟然达到了令人发指的33.9亿，占总资产的73.8%，占净资产的98.6%！我们看这些钱的去处：存在万向财务公司31.67亿，存在银行2.14亿，还有第三方平台账户和证券回购账户还有点小钱就不管了。有兴趣的可以拿个制造业的资产负债表做个同型分析，来对比一下占总资产比例最高的最大的两项，制造业占比最高的应该是固定资产一般在40%--50%，应收账款排第二。这是行业的烙印，固定资产高为何不容易产生利润呢？折旧，先是资产后是费用。有人说，折旧已经计提了呀，已经把更新设备的钱留出来了呀。

举个例子，我花五万块钱买了一头牛耕地赚钱，到了五年后折旧完了，牛也老了，所以我准备再去买头新牛，结果去市场一问，现在都是AI牛了，并且涨价了，十万块钱一头。结果辛辛苦苦赚的钱还不够买一头新牛。

我觉得巴菲特也会喜欢承德露露这样的公司。投入很少的钱就能源源不断的赚钱。

问题来了，我们这笔最大的资产安全吗？这笔资产有用吗？

这么大的一笔钱每年赚取可怜的5000万利息，实在是没用。换句话说，分掉30亿，留着3.9亿经营也是绰绰有余，照样一年赚6.1亿的利润。所以说承德露露的实际ROE应该是6.1亿净利润/（34亿净资产--30亿的无效现金）=150%，投入4亿每年赚6亿，简直是舒服的不要不要的了，巴适的狠！留着这笔钱的好处就是大股东用着得劲。减分项

在闲置资金很多的情况下，2024年减少了分红，毫无道理，减分

这笔钱安全吗？投资者互动平台的回答是安全的