$承德露露(SZ000848)$ 浅析承德露露 2024年报（17）

假期8天，下雨7天。所以没怎么出去玩，也就是跑了五六百公里的样子，高速公路的羊毛没怎么薅。继续分析承德露露这家企业。

前面把承德露露2024年报的三张表都看完了，归根结底要到是不是应该买进，这样的结论上。

巴菲特说要买能看懂的企业，的确露露的经营可以看懂，是一家经营靠谱、现金流充沛、生意模式很好的企业，虽然近五年的8%左右复合增长率不高，但是营收和净利曲线还是向上的。能看懂只是做了第一步，看不懂的企业直接丢掉，那接下来能不能买 要看价格。

如果90亿市值 买入承德露露，我们得到什么样的回报呢？ 答案是6.5%的收益率。现在的无风险收益率是1.7%。“投资是买入收益率大于无风险收益率的资产”，买入承德露露是符合投资的定义的，6.5%相对于1.7%有足够大的安全边际。我们将会得到3.5%的股息和3%的留存收益（虽然现在看留存收益并没有什么用，说不定哪天收购一家芯片公司也不一定哈）

接下来我们用巴菲特和格雷厄姆 两套标准再来衡量这家公司是不是值得买入

巴菲特和格雷厄姆虽然是师徒关系，但是后来巴菲特的选股侧重点还是发生了变化，这和两个人所处的时代背景不同有关。巴菲特开始严格遵循老师的指导思想，注重有形资产和市盈率，后来赶上了美国经济和科技的蓬勃发展期，被严重低估的公司已经不好找，再就是美国一些优质的大公司的业务不断扩张从美国本土的扩张到向全世界扩张。随着净利润的不断增长，股价也不断上涨。巴菲特的选股要求变为了“好企业、好价格、好的管理层”，我们不妨用他的一些标准套在承德露露上试试

看来这样的管理层达不到巴菲特嫁闺女的要求啊，单单是最后一项我觉得就可以把99.999%的上市公司筛掉。