META十倍复盘 - 之AI帮助到底有多大
本文主要探讨3个问题：
1. 过去meta从谷底爬起来主要靠什么
2. 为什么在管理层的描述里，AI对meta的帮助比同类型的youtube和国内内容（AI有点帮助，但只是一点）产品大得多
3. meta后面的增长驱动力来自什么
1. 过去meta从谷底爬起来主要靠什么
整体来说：21年后，股价在TT竞争挤压和苹果隐私坑后从高峰380干到谷底90附近，整整跌到1/4；22年后，广告收入由量和价先后带动从23年开始稳步提升，带来股价双击暴力拉到800。
1. 量的提升：
a. 首先是22年后公司暴力拉升了广告展示量；
b. 然后是后面随着reels的成功带来了时长和大盘的提升，以及threads产品的成功，提供了更多的广告展示空间；
c. 现在主产品的广告adload差不多到头了，threads还在初期但空间不是很大，whatsapp有空间多大不好说。
2. 价的提升：21年苹果隐私政策后，由于meta过往依赖苹果IDFA身份标识的基于人推人的算法，效果大降，单价在22和23年大跌2年。
a. 自建广告闭环：之前meta的广告很多是跳出广告，内部不闭环，依赖苹果的IDFA信号，隐私风波后meta开始自建广告闭环（广告主直接回传数据，包括Advantage+工具）；
b. 算法+AI提升，通过用户行为和内容间关系的信号来提升广告精准度，算是换了一套广告算法来填平苹果隐私政策这个坑，甚至比之前更精准（长期应该是的，更深度的信号）。
c. 预算端：在预算端中国跨境电商（感谢多多们吧）和AI玩家新预算（2025 年出现了一大批 AI 工具软件AI 绘图、AI 视频等，这些公司是现在的买量主力军），带来的广告库存提升。
2. 为什么在管理层的描述里，AI对meta的帮助比同类型的youtube和国内内容（AI有点帮助，但只是一点）产品大得多
这个问题稍微有点复杂，我个人的倾向是：
AI对推荐和广告变现有效果，但没meta管理层归因的那么大。
这里关键是因为meta叠加了一个苹果隐私政策挖的坑。在这个填坑的过程中，AI大模型由于带来了更丰富的上下文信号对补坑确实有帮助。换句话说，如果在一个没有苹果隐私坑的平行世界，AI的帮助会小不少，也就是我们看到的中国广告平台和youtube（当然youtube一部分是通过订阅来拉arpu）的情况。
但起码在youtube的描述里，AI的帮助是没meta乐观的。按照逻辑来说，谷歌的大模型技术更先进，这不合理呀
AI对meta具体的帮助是推荐上有一些帮助，更丰富的上下文；广告提效上有些效果，更丰富的上下文；广告工具，类似Advantage+这种创意工具降低广告主创意门槛。
备注：我们可以看到财务数据上youtube在22和23年单价也掉很大，除了同样的宏观环境下行这个共同的原因外，youtube更大的原因是当时被shorts的低单价广告拉低了，隐私政策的影响没那么大（谷歌体系没那么依赖IDFA这种人推人的逻辑，一方面是因为他有安卓系统，且他的算法更偏内容信号一些）
3. META后续的驱动力是什么
由于主产品的广告加载率很高了，后面广告驱动力：
a. 量：threads还有些空间，但整个盘子没那么大；whatsapp变现还在初期
b. 价：我理解是走到中后期了，Ai工具等虽然还没完全推开，但正如上面的讨论，我不认为AI本身的帮助有那么大，过去价的提升叠加了预算周期 和 IDFA这个坑的修复
如果单纯说广告业务，在25年这是一个一年收入2000亿美金，经营利润1000亿美金的业务。基数有点大了
那现在这个价位的META怎么看呢？
这是个比较复杂的问题，好的方面是主业务是个年贡献1000亿美金级别的印钞机，且后面3年保持双位数增长问题不大。
不好的地方是META的巨额资本开支后面对业务的拉动效果会逐步走弱，且META这个投入怎么回收回来是没那么明朗的（相对来说，云厂商怎么回收回来是最确定的），如果投入巨额开支，后面广告数据走弱那就有点尴尬了。
但如果拉长到3-5年的时间，这个问题可能也没那么重要，没用那就一次性减值2-3年的开支；如果有用，那这个价格还要啥自行车，这个价位的META如果按照广告业务算，才15倍。
利益相关：没meta仓位，纯好奇AI到底有多大帮助复盘下。
备注：数据都是gemini整理的，我懒得一个一个确认了，有错误的指出我再修改一下，但应该不影响大结论。