从股东布局看懂世界生物医药的幕后玩家

最近正好在分析$金斯瑞生物科技(01548)$ 和$传奇生物(LEGN)$ 被低估“之谜”。

有些朋友也亮出观点，是“资本市场认知”。

大家对这个资本的认知包括两方面，一是产业资本，另一是金融资本。但实质上，我们用强生和吉利德这两个代表性的big pharma 和 bio Pharma来举例。大家就会发现，其实并无差异，而真正有差异的异类中的异类，是金斯瑞，是传奇。

强生前三大股东为先锋领航10% 贝莱德 8% 道富5% 吉利德前三大股东为 贝莱德 10% 先锋领航 9% 资本集团 5 % 对了道富排第四也是差不多5% 。有本质区别吗？用范大将军的话：换汤不换药啊。

所以本质上绝大多数生物医药公司，都是资本的“提线木偶”而已。有没有破局者？当然有，我们可以称之为“技术野蛮人”，因为也只有技术野蛮人可以强行上桌。比如$argenx(ARGX)$ 为何我一直用A公司来举例和对比，因为只有它家的E药有目前可见匹敌的爆发性和持续性。但金斯瑞和传奇与Argenx这种新贵最大的不同是，金斯瑞和传奇融资太少了（用通俗的话讲，是利用金融资本的额度太少，向市场抛售的筹码太少，让渡大资本的筹码太少了）。而且目前两家公司已经基本收支平衡开始盈利周期，资本已经除了打压股价以外没其他戏可以唱。所以大家才看到资本市场似乎金斯瑞表现“疲软”——这本质是一种资本的对抗方式（得不到的我也要毁掉）。这是人性，而然我们知道往往事实的发展并不受人心的完全左右。最终走出来，资本还是会防御性布局——这叫不和钱过不去。

我之前还分析过百济，百济大股东是安进，二股东是贝克兄弟。如果再看看安进的股东，先锋领航、贝莱德、资本集团、道富。我已经不想再说下去看下去了～ 因为全都是“换汤不换药”。

所以大家真正看懂了生物医药的玩家朋友圈了吗？是产业资本还是金融资本？还是根本就是同一批换汤不换药的资本？

看懂就这一点就能理解金斯瑞在这个环境中走到今天有多不容易，同时传奇有多么传奇！