$水井坊(SH600779)$ $白酒概念(BK0475)$
简单看了一下：
1、Q4环比Q3在下滑，要知道Q4是要进入旺季的，过去我们这个行业都不太看环比数据，因为摆明了环比Q4都会比Q3好，除非个别企业因为财年的原因，记得水井坊好像销售上就是哈
2、Q4大概是7个亿不到，Q3是8个多亿，去年Q4是14个亿，但是水井坊前年Q4是增长的，水井坊是一个财报和销售对比很“及时”的公司
3、所以可以这么理解，虽然Q3因为政策原因没有动销，大家也没有压货，那么Q4仍然是在消化Q3的库存，把Q3冰冻期的销售和Q4叠加，大概就相当于去年Q4的水平，因为Q3没卖货，那就只能等着Q4一起卖。
4、这么思考，就不用过度的恐慌，因为Q3不是常态，Q4要消化Q3的库存，当然，即使这样算，也是下滑的，只是实际动销的幅度上没有报表表现的这么明显，至少这个不是常态
5、更重要的是长期，重拾增长的动力来自于哪里，过去主要是头部“量价齐升”，目前肯定可见范围内都看不到这个局面，需要产业进一步产量和产能出清，可以这么简单的理解，过去是TOP20挤压剩下的，接下来是TOP10挤压TOP20-10，竞争的烈度更强。
没仔细看，不对的地方，大家指正。