储能：中期最具确定性的方向之一
一、油价或将在未来两至三周内冲击150美元大关
当下伊朗战争基本现状，决定了对未来世界的影响。
对霍尔木兹海峡的封锁，是战争的一部分，而不是短期或偶然的选择。因此，对霍尔木兹海峡的封锁，一定是一个长期的战争选择。
目前布伦特原油价格位于100美元/桶上方。市场是否已充分反映风险？显然没有，显然市场当前对冲突造成的风险尚未充分定价，低估了对全球产业链的深远冲击。
卡塔尔等国已发出预警，若霍尔木兹海峡封锁持续超过两周、尤其接近一个月或更久，供给冲击将非常实质。油价或将在未来两至三周内冲击150美元大关，将是对全球经济的一场压力测试。
二、新能源是中期最具确定性的方向之一
如果将和中东局势恶化（定量的指标可以包括霍尔木兹海峡通航率和油气价格等）高相关、低相关和负相关的板块分为三类海外场景预期交易资产：危机交易、滞胀交易和复常交易。
1）危机交易，避险情绪主导定价，与战局正相关、直接受损于供给冲击的资产如能源、航运等获得风险溢价；部分资金则切向红利等高股息、防御性资产进行避险。
2）滞胀交易，若战事僵持或关键资源供给持续受限，供给冲击将推升资源品价格中枢。当市场开始交易滞胀叙事时，黄金等兼具抗通胀与避险双重属性的资产成为核心配置方向，内需资产具有相对稳定性。
3）复常交易，若危机未实质性演化为全球性滞胀，或市场已对此充分定价，则随着冲突影响边际钝化，和战局负相关的资产受益，定价锚将重新切换至基本面。此前受战局压制的硬科技、制造等成长板块可能迎来重估，交易逻辑将回归产业趋势与制造业修复进程。按照 “冲突交易”的三类逻辑，新能源可能兼具“危机”的替代属性、“滞胀”下财政加码的想象力、以及“复常”下科技成长属性的拔估值，可能是中期最具确定性的方向之一。
目前来看，中东战事对全球市场的冲击体现了目前相当多的经济体对中东区域化石能源依赖度依然较高，而中国引领的新型能源体系展现了极强的战略眼光。
三、短期景气与一季报共振，中期叙事变化解放估值
1、一是从边际催化上看，锂电排产已走出1-2月淡季，在3月环增20%的基础上，4月仍有望实现个位数环增，在出口退税落地、锂价中枢抬升下，强劲的需求再次得到验证。涨价方面，6F在近一个季度价格回落后，3月有望迎来去库、价格企稳，关注3月底到4月重启涨价趋势；隔膜、铜箔、铝箔、负极在3月底到4月也是重要的谈价窗口，静待进一步涨价落地催化。
2、业绩预期方面，由于年底到春节前材料普遍有涨价落地，叠加锂价上涨库存升值等因素，预计铁锂、铜箔、6F、隔膜普遍有显著业绩改善，即将公布的一季度季报也将强化信心。
3、从中期需求预期上看，宁德时代年报电话会指引到2030年前的需求复合增速在20%-30%，也有报道宁德时代全球法律总顾问John H. Kwon在2026国际电池技术及创新应用峰会上判断未来三年公司储能在锂电出货中占比将达到50%。考虑到中期需求增长中枢可能由此前20%左右，上修到25%左右，叠加能源安全的趋势强化，锂电板块PE有望系统性抬升。
能源危机导致储能叙事明显放大，伴随着油价或将在未来两至三周内冲击150美元大关，储能板块转为乐观情绪，本轮行情锂电池达到25-30X，以天赐材料、湖南裕能为代表的锂电材料超过20X的PE是值得期待的。