长春高新（000661.SZ）2026年业绩拐点确立与全球化转型的关键跃迁

1. 核心观点与投资逻辑综述

1.1 战略拐点已至：三重共振确立2026年复苏周期

经过2024年至2025年上半年的业绩调整与估值压缩，长春高新（以下简称“公司”或“长春高新”）在2025年第四季度迎来了决定性的战略转折点。本报告通过深入拆解公司最新的研发管线进度、重磅BD（商业拓展）交易细节以及核心子公司的经营复苏迹象，明确提出：2026年第一季度将是公司经营业绩与市场估值的双重拐点。

这一判断基于以下“三重共振”逻辑：

政策风险出清与核心基本盘稳固：2025年12月落地的广东联盟集采结果显示，生长激素水针价格体系并未崩塌，核心利润来源得到护城河式的保护；同时，长效生长激素（金赛增）纳入2025年国家医保目录（NRDL），虽然伴随价格调整，但将通过“以价换量”在2026年开启渗透率的爆发式增长 1。

国际化转型的里程碑式突破：子公司金赛药业与美国Yarrow Bioscience达成总值高达1