哈雷戴维森——超低PE，超高股东回报，超高知名度

最近简单研究了哈雷，大概总结下：

一、Q4的8K出来后，24年数据基本尘埃落定（过几天可能要出10K，但应该不会有太大变化）。按目前的数据，哈雷的PE-TTM只有7.3，甚至比港股的敏华控股还低，一不留神还以为自己走错了片场，美利坚还有这么便宜的股票？

二、市场对哈雷的担心，主要有两点：

1、主营业务在下滑，全年营收降了11%，Q4更惨，营收同比降了40%+。但我觉得，全年营收降11%是意料之中的，不然怎么对得起这7倍PE。Q4降40%确实意外，但Q4本来就是淡季，谁大冬天、大过年买摩托啊。可以对标一下中国的白酒，白酒主要看一季度，剩下三个季度的盈亏并不是非常重要，所以不要对这40%过度紧张，关键看下个Q1表现如何。

2、债务比例过高，差不多75%的负债率了。哈雷的负债一直很高，08年次贷危机的时候，现金流差点断裂，最后找巴菲特借了高利贷度过危机。但高负债也得分两面看，要看负债的目的是什么，恒大这种借钱搞投资搞生产的肯定危险，但麦当劳这种借钱回报股东的就还好。麦当劳净资产已经负了，因为负资产足够源源不断产生现金流了。哈雷属于后者。

3、还有消费周期、结仇川普、品牌力下滑，无法证伪的，都当成鬼故事听就好了。

三、接下来就是第3点，哈雷的股东回报非常不错。

1、哈雷的股息率在2.5%左右。

2、回购注销才是大头，2011至2020这10年间，平均每年有4亿元的股份回购。

3、22年开始，董事会宣布了一项15亿美元的回购计划，时间覆盖22年中截止25年底。24年7月，董事会又宣布一项新的回购计划 ，从当日起至26年底，回购金额增加10亿刀（两者有重叠）。

因为公告的周期和财报不完全一致，所以不能准确算出这5年的回购计划总额是多少，但大概每年4亿的回购注销是有的。现在哈雷33亿的市值，回购注销+股息，总的股东回报率接近15%了，未来就算利润下滑导致回报下滑，但十年内，10%估计是能保住的。

小仓位买一点，均价26入，短期回到40就出。$哈雷戴维森(HOG)$